高志凯：我有把握在今后十个月左右，美国人工智能发展泡沫会破灭，触发世界范围内的金融危机，没有一个国家会幸免


这话不是高志凯头一回说了。今年七月份的全球数字经济大会上，他就把话挑明了，预计在今后十二个月内美国人工智能泡沫会破灭，触发一场规模巨大的金融危机，冲击全世界。这次在投洽会上，他把时间又往前缩了缩，从十二个月变成了十个月左右。


高志凯的底气从哪儿来的？他算过一笔账，美国五大科技巨头在人工智能这条赛道上砸进去的钱，跟实际落地的AI业务营收比起来，投入产出比高得吓人。投入十六块钱才能换回来一块钱进账，这种烧钱速度搁哪个行业都扛不住。


更叫人担心的是，这里面还存在一种“记账游戏”的嫌疑，科技公司拿了融资转手就去采购AI芯片，采购方和供货方账面上的营收和估值都变好看了，可实际上离技术落地、服务实体经济创造真实利润的底层逻辑差了十万八千里。


这场景是不是有点眼熟？2000年互联网泡沫那会儿，全行业疯了一样铺光纤，管它有没有人用，先把钱烧了再说。结果是光纤铺了一地，真正用得上的没多少，泡沫一破，多少人的血汗钱打了水漂。


高志凯把这种靠持续烧钱堆砌算力、炒作产业概念的发展模式，跟当年互联网泡沫时期的运行逻辑画了等号。他甚至放话说，这场危机的破坏力可能是2000年的十倍。


不光是高志凯一个人这么看。密歇根大学罗斯商学院创业学教授埃里克·戈登也发出了类似的警告。戈登说，当前这波人工智能热潮，同时具备了互联网泡沫时期的高估值特征和2008年全球金融危机前的债务风险特征。


他打了一个挺形象的比方：下一次崩盘看起来会像互联网泡沫破裂和2008年全球金融危机生下来的孩子。


戈登最担心的还不是科技股估值回调那点事，而是AI基础设施扩张背后堆出来的天量债务。AI相关企业已经在账面上和账面积累了数万亿美元的债务义务，而且它们还在继续借。


如果将来AI项目创造的现金流根本覆盖不了债务，损失就会从股东扩散到银行、投资基金和保险公司，那个传染效应会让人想起2008年雷曼兄弟倒掉时的场面。


今年企业光为数据中心和其他AI投资借的钱就超过了四千一百亿美元，有的数据中心项目发债融资，收益率甚至比部分中等评级的垃圾债还高。


澳大利亚经济学家史蒂夫·基恩的时间判断更激进，他认为AI泡沫剩下的时间不到一年。基恩说，真正能长期留下来的用户贡献的收入，大约只有相关企业成本水平的五分之一。


而且GPU这玩意儿更新换代太快，三四年就得换一轮，数据中心并不是一次投入就能长期稳定产生收益的资产。


华尔街那边也有人坐不住了。美银证券首席投资策略师迈克尔·哈特尼特警告说，全球债券收益率飙升至二十年高位，正成为AI资本支出热潮的最大威胁。


十年期美债收益率已经升到4.81%，逼近2008年金融危机时的水平；三十年期美债收益率更是到了5.31%，是2007年以来的最高点。


哈特尼特把这种现象称作“债券主导泡沫”，他认为长端收益率才是当前AI交易的真正锚点，而不是什么股票叙事。


高志凯敢说十个月左右，背后还有另一个更大的炸弹：美国国债。当前美国联邦债务已经突破三十八万亿美元，每年光利息就要付掉超过一万两千亿美元，比军费还高。


这种长期靠借新还旧过日子的玩法，在高利率环境下已经越来越玩不转了。再加上AI泡沫这个最大的炸药包，一旦引爆，后果不堪设想。


那中国在这中间是个什么位置？高志凯的判断很明确：中国会被冲倒，但不会被冲垮。他在论坛上说得很直白，中国的体制优势、综合国力、制造业优势、人才优势、技术攻坚和突破能力，反而具备了赶上、赶超、领跑的优势。


而且中国主张开源、主张国际合作，跟美国那条闭源、拒绝合作的路子走法完全不一样。这场泡沫破了之后，AI产业本身反而会在洗牌中实现真正的落地应用。


说白了，高志凯这个判断不是在诅咒谁，而是在提前给所有人敲警钟。泡沫破了不可怕，可怕的是明明知道有泡沫还装作没看见。


对美国来说，AI泡沫和巨额国债这两颗雷埋在一起，随时可能互相引爆。对中国来说，与其跟着美国的路子走，不如坚持自己的节奏，把AI真正嫁接到实体经济上，这才是最抗造的底气。


信源：观威海：