科技巨头AI烧钱有多疯狂，这些指标有话说。
以亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文为代表的科技巨头的烧钱已经接近疯狂，五家巨头的资本支出占销售额比率（Capex-to-Sales）将在2026年、2027年和2028年分别达到36%、44%和42%，远超互联网泡沫时期32%的峰值。
如果将融资租赁（Finance Leases）纳入计算，资本强度将进一步大幅抬升。甲骨文的情况更为极端，同期比率将从76%和115%飙升至101%和189%。即便是最低的微软，其含融资租赁的资本支出占销售额比率，也将从传统口径下FY26和FY27的33%和50%，跳升至44%和64%。
未来三年内，微软、甲骨文、Meta和谷歌将面临超5200亿美元的巨额折旧海啸。若非折旧成本无法削减或营收预期未能同步上调，企业的利润率将会有更大程度的下降。
与此同时，营收预测的修正幅度远不及资本支出。以一年内的变化为例，微软、甲骨文、Meta、谷歌、亚马逊的资本支出分别上调了约440亿、390亿、610亿、1090亿和890亿美元，而对应的营收上调幅度则明显偏小。