FCC这周可能要出个新规，看新闻里说的是针对3.2T光模块，通过那个"覆盖清单"来管中国产的模块，最早这个月就启动。

但仔细看报道里写的，其实留了个后门——物料清单里美国元器件占比到65%以上，中国组装的模块照样能进美国市场。一颗美国DSP芯片加一颗美国激光器，成本加起来差不多就够这个数了。说白了不是要封杀，是要逼中国模块厂去买美国的器件。真正受益的是Lumentum、Coherent这些美国激光器厂商，激光器毛利率能到百分之七十多，比模块组装高出一大截。

美国本土能做光模块的就一家AAOI，到今年底年产能也就1200万只，中际旭创加新易盛一年干1.01亿只，差了八倍多。就算想替代也接不住，这个缺口短期补不上。3.2T真正放量要到2028、2029年，所以短期对800G、1.6T的存量供应影响不大。

另一边美联储9月刚加了息，25个基点，时隔三年多第一次加息。美债收益率冲到5.3%以上，创了2002年以来的新高，全球流动性在收紧。A股这边科创50和创业板早就跌进技术性熊市了，AI算力那块上半年涨太狠，现在回调得厉害，板块资金净流出一天就两百多亿。

国产替代这边反倒是在加速，Omdia说今年中国半导体市场规模要到8120亿美元，同比翻了将近一倍，存储芯片占了大头。中芯国际这些成熟制程产能上来不少，自给率到了70%左右，但7纳米以下先进制程还是卡着，EUV光刻机进不来。

说实话FCC这个规则看着凶，实际是把利润往美国上游器件那边赶，不是想把中国模块厂彻底踢出去。你们觉得这到底是冲着国产替代来的，还是帮美国几个激光器厂抬价抢利润？