大家最关心的，还是今年美联储到底降不降息，凯文・沃什的态度就是关键变量，结合当前形势，方向其实已经比较清晰了。
市场普遍预期，4 月底议息会议会继续按兵不动，全年大概只有 1—2 次降息机会。中东冲突推高油价，通胀压力又回来了，直接拖慢了降息节奏；但就业数据开始走弱，多数官员也倾向于降息。综合来看，今年美联储降息，大概率要等到 9 月份才会启动。
不过沃什主张的 “降息 + 缩表” 组合，不确定性非常高，两者本身就存在矛盾，很容易引发流动性剧烈波动，股债市场都可能大幅震荡。
再加上中期选举、AI 业绩、能源价格、美股高位等多重因素，沃什未必能顺利推行自己的政策。他其实面临一个三元悖论：既要缩表、又要利率平稳、还要少干预市场，三者很难兼顾。到时候他要么放弃缩表，要么放任债市波动，要么收紧流动性刺破 AI 泡沫，最终怎么选，将直接影响全球市场。