市场仍误将云南锗业（002428）视作普通小金属周期股，完全错判其核心成长逻辑——本轮驱动并非锗价，而是磷化铟（InP） 撑起的AI算力材料革命。
800G/1.6T高速光模块爆发，磷化铟是高端场景唯一刚需衬底，硅基无法替代。AI越卷、速率越高，需求越刚性：1.6T用量是800G的3倍，全球供需缺口超70%。
公司是国内唯一量产6英寸InP的龙头，良率70%-75%达国际一流。当前年产能15万片，2026年底扩至40万片。深度绑定华为（哈勃持股23.91%）、中际旭创，订单锁定超50%，预付40%，排产至2027年。
卫星互联网、激光雷达、6G射频全赛道覆盖。业务从低毛利锗加工，转向高毛利半导体材料（毛利率55%-60%）。2026年磷化铟净利或达20亿+，弹性远超周期股。
别被短期震荡洗出，产能释放+量价齐升+国产替代三重共振，逻辑极硬，静待业绩兑现。