$华工科技(SZ000988) Q1预告解读
华工科技一季度业绩预告符合预期、未miss，增长底座扎实，Q2起正式进入高速增长期，全年高增长确定性显著增强！
不必纠结Q1扣非增速低于归母净利润增速，核心在于业务结构差异：当前光模块业务贡献利润占比约三分之一，一季度受上游芯片、光器件等原材料供给偏紧影响，产能与交付节奏阶段性受限，拖累整体扣非表现。随着上游供应链瓶颈逐步缓解、海外大客户订单集中交付，Q2光模块业务增速将显著超越Q1，环比迎来明显提速，公司整体净利润目标仍维持Q2冲8亿不变。
此前对Q3、Q4单季净利润给出10亿的预判，结合当前光模块排产、高端产品结构上移与海外需求持续爆发的态势，这一预期已显得偏保守，下半年业绩弹性有望进一步上修。本次一季报预告标志着公司业绩拐点确认，成长逻辑全面兑现，即将迈入全新增长阶段。
在人工智能算力需求爆发的强劲驱动下，2026年光模块市场延续2025年高景气，公司光互联业务深度受益于全球数据中心密集建设。一季度光模块订单快速增长，400G、800G、1.6T等高速产品出货量大幅提升，盈利同比增幅约120%，高端化与规模化效应持续显现。同时，新能源产业链扩容、船舶行业上行及高端化绿色化智能化趋势，为激光装备与智能产线带来旺盛订单；叠加公司以公允价值计量的权益性投资市值大幅增长，共同支撑一季度业绩亮眼表现。
非推荐，风险自负。