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赵今麦商务汇总（7个）20260825赵今麦｜

各位战友！士兰微600460我目前持股没动，收到的给我点赞评论178！

虚假财务自由和真正财务自由。说得有道理吗？

但斌转发了一则新闻，美国百年股市的残酷真相：60％股票摧毁财富，3.72％公司创造全部价值。美国专家研究了美股一百年的历史，惊人地发现:1.整体市场回报亮眼，但内部极度分化美股1926-2025百年年化回报10.1%，累计创造91万亿美元净财富，但这种收益高度集中在极少数头部企业：仅​但斌转发了一则新闻，美国百年股市的残酷真相：60％股票摧毁财富，3.72％公司创造全部价值。美国专家研究了美股一百年的历史，惊人地发现:1.整体市场回报亮眼，但内部极度分化美股1926-2025百年年化回报10.1%，累计创造91万亿美元净财富，但这种收益高度集中在极少数头部企业：仅3.72%的公司（1082家）贡献了全部新增财富；46家头部公司就贡献了总财富的50%；苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊5家贡献21.4%；近60%的股票长期是亏损的，中位数股票终身回报为负，大量中小企业最终价值归零，尾部17000多家公司合计毁掉10.67万亿美元股东财富。2.对普通投资者带来的启示个股投资胜率极低，普通人盲目炒个股，长期大概率跑输大盘，甚至本金亏损；宽基指数基金（标普500、纳斯达克100）本质就是被动持有这批头部赢家，规避了大量垃圾股的亏损风险，这也是长期定投指数的核心逻辑；产业变迁中，绝大多数企业会被时代淘汰，只有极少数龙头能持续穿越周期。3.和A股的对照逻辑A股同样符合这种“幂律分布”：长期财富创造集中在消费、科技、高端制造的核心龙头，大量中小市值公司长期缺乏盈利、股价持续走低，散户炒股踩坑概率极高，指数投资的适配性更强。这个研究是全市场长期数据，揭示了权益市场“二八分化极致版”，也印证了段永平、但斌等价值投资大佬的核心思路：要么聚焦少数优质龙头，要么拥抱指数，避免分散买入大量平庸公司。

什么是真正能打的中国企业？

西方天天等着看俄罗斯崩盘，可中方这几天的一纸放宽令，等于当着全世界的面告诉美国：你费了三年多力气织的“孤立网”，我一张纸就给你捅破了。据俄罗斯卫星通讯社和多家外媒报道，中方近期宣布进一步扩大自俄进口商品范围，放宽部分口岸通关和本币结算安排，涉及能源、粮食、机械等多个领域。谁都清楚，美国牵头的对俄制裁已经搞了三年多，从金融领域的SWIFT剔除，到贸易领域的层层封锁，甚至还搞起了所谓“法律战”，通过国内立法、长臂管辖等手段，逼着盟友一起切断与俄的经贸联系。就在今年8月，美国参议院还刚通过新的制裁法案，扬言要对俄商品最高征收500%关税，连俄的铀进口都要全面禁止，算盘打得噼里啪啦响，就是想把俄罗斯的经济逼到绝境。可制裁搞了这么久，俄罗斯不仅没垮，反而找到了更靠谱的合作伙伴。中方这次的放宽令，可不是简单的政策调整，每一条都精准戳中了西方制裁的痛点。就拿口岸通关来说，黑龙江黑河自贸片区已经明确，中俄博览会的展品税收优惠政策不仅延续，还扩大了免税范围和额度。以前只有清单内20大类展品能免税，现在清单外的展品也能享受2万美元免税额度，像俄罗斯的饼干进口能省24.3%的税，蜜蜡珠宝更是能减免33.3%的税收成本，这等于直接给俄罗斯商品打开了更便捷的进入通道。更关键的是商品进口范围的扩大，中国海关已经明确允许俄罗斯大豆全境进口，不管是远东产区还是其他地区的大豆，都能通过水路、铁路等各种方式进入中国市场。要知道，中国每年要消耗数千万吨大豆，以前过度依赖单一进口源，现在俄罗斯的非转基因大豆正好补位，既给中国市场多了选择，也让俄罗斯的农产品有了稳定销路。除了粮食，能源领域的合作更是稳步推进，虽然2025年受油价影响，中国自俄能源进口金额略有下降，但12月单月进口就激增17.1%，足以说明双方合作的韧性。最让美国头疼的，还是本币结算的全面铺开。俄罗斯财长和驻华大使都已经官宣，中俄贸易的本币结算比例已经冲到了99.1%，几乎所有交易都用人民币和卢布完成，彻底绕开了SWIFT系统。现在俄罗斯的电商平台YandexMarket都全面支持人民币结算，银联卡在俄的使用场景也越来越多，人民币在俄罗斯的外汇储备占比都超过40%了。这意味着什么？意味着美国想通过冻结美元资产、切断结算通道来施压俄罗斯，已经完全没了抓手。西方总以为靠制裁能让俄罗斯陷入孤立，可事实恰恰相反。2025年中俄贸易额依然达到2279亿美元，连续三年突破2000亿美元大关，中国已经连续16年是俄罗斯的第一大贸易伙伴。今年一季度更是开局良好，双边贸易额同比增长14.7%，对俄出口增长22%，自俄进口也增长9%。这种增长可不是靠短期刺激，而是双方产业互补的必然结果：中国需要俄罗斯的能源、矿产、农产品来保障供应链稳定，俄罗斯需要中国的市场和制造业产品来维持经济运转，这种互补性，不是西方的制裁能轻易打断的。美国费了九牛二虎之力，联合盟友搞了一轮又一轮制裁，又是立法施压，又是技术封锁，结果呢？中俄不仅没被拆散，反而在贸易、金融等领域的合作越来越深。中方这纸放宽令，看似是常规的政策优化，实则是对西方孤立政策的公开否定。它用实实在在的贸易数据证明，在多极化的今天，没有任何一个国家能靠霸权主义把另一个大国彻底孤立。现在西方媒体都在热议，中俄的合作已经形成了“抗制裁闭环”：你断我的SWIFT，我就搞本币结算；你限制我的商品出口，我就找更广阔的亚洲市场；你封锁我的技术，我就和伙伴国联合研发。美国花了三年多时间织就的“孤立网”，在中俄的务实合作面前，终究成了一戳就破的纸老虎。说到底，国际交往的本质是互利共赢，不是零和博弈。美国总想用霸权强迫各国选边站队，可各国心里都有本账，谁愿意放弃实实在在的利益，去陪美国搞政治对抗？中方的放宽令，不仅给俄罗斯经济注入了强心剂，更向全世界传递了一个信号：霸权主义搞不成孤立，合作共赢才是大势所趋。接下来，随着中俄在能源、粮食、机械等领域的合作进一步深化，西方的制裁只会越来越失效，而这张被捅破的“孤立网”，也终将成为国际政治舞台上的一个笑话。

8月25日，据彭博社报道，美国拟在9月份中方访美之前，以中方制造业产能过剩为由，对中国商品加征7.5%关税，使特朗普第二任期对华新增关税回升至约20%。那么如何看待美方的这个关税动作，以及它背后的政治内涵呢？首先，这次美方释放关税信号，时间点还是较为敏感的。彭博社援引知情人士表示，美国计划在下月中方访问美国之前，针对中国“制造业产能过剩”启动新的关税措施，拟加征7.5%。如果最终落地，特朗普第二任期对华新增关税将恢复至约20%。由于最终税率和实施方式尚未确定，特朗普也可能在最后阶段调整方案。目前讨论中的一种可能是先宣布更高税率，再部分暂停，使实际有效税率降至7.5%。从政策依据看，主要还是美方之前提到的“301条款”。不过，美方选择在中方即将访问、峰会临近之际释放加税消息，核心意图应该仍是提前抬高谈判筹码。通过在峰会前制造新的关税压力，美方试图在经贸议题上占据主动，并迫使中方在产能、市场准入以及其他经贸领域作出更多让步。这种“会前施压”的做法，与特朗普一贯的贸易谈判方式高度一致，即先通过单边措施制造压力和不确定性，再将关税作为谈判筹码寻求交换。无论是此前对多个贸易伙伴反复调整关税政策，还是近期在对加拿大汽车等产品问题上的强硬姿态，都表明特朗普继续将关税作为争取自身利益最大化的重要工具。但这一政策能否最终落地，以及落地力度仍存在较大变数。当前税率和实施方式尚未敲定，相关调查、法律程序也较为复杂，加之特朗普存在临时调整贸易政策的惯例，最终时间表和执行力度仍难确定。如果措施最终实施，短期内将提高部分中国商品对美出口成本，并对相关产业链和企业预期产生影响，同时也可能成为美方在下一轮中、美经贸磋商的谈判筹码，美方或试图以此换取中方在产能、投资及市场开放等方面作出更多承诺。不过，从双方关系的大局看，在峰会前突然释放新的加税压力，也可能增加双方谈判的不确定性和紧张氛围，削弱前期经贸休战形成的稳定预期。近期美国对加拿大等贸易伙伴反复调整和升级关税措施，同样反映出特朗普政府贸易政策的高度灵活甚至反复无常。此次若再次将关税作为会前施压工具，可能进一步增加中、美经贸关系脆弱平衡下的政策风险和不确定性。

美国贸易谈判代表格里尔在接受福克斯采访时说：“世界上只有两个国家对美国进行了对等报复，一个是中国，一个是加拿大。”也许，格里尔对本意只是想炫耀美国有多强大，但是，他这段话给所有人的感觉是在羞辱了那些没有对美国进行对等报复的国家。事实六是如此。格里尔忘了，在相当长的时间里只有中国对美国进行对等报复，后来就是因为加拿大总理卡尼受不了特朗普对加拿大的羞辱，才又有了加拿大的加入，难道格里尔想用羞辱其他国家的方式为美国招来第三个第四个甚至更多国家的加入吗？这个没脑子的东西占了别人的便宜还要羞辱别人，既愚蠢又不人道，照此下去，如果美国这次没能把加拿大怎么样，估计很快，第三个第四个加拿大就会出现，那时，格里尔的美梦就成真啦。

借你美元还我人民币，中国这套玩法，让美国收割机器卡壳了2026年8月6日，央视新闻发了一条短消息：中国人民银行与阿根廷央行续签双边本币互换协议，规模1300亿元人民币，有效期五年。消息不长，但看懂的人会后背发凉。阿根廷总统米莱是什么人？全球最亲美的政客，竞选时喊着要和中国经济切割、废掉货币互换，上台后第一件事就是飞去华盛顿朝圣。美国也反复施压，要求阿根廷别续签。结果呢？米莱签了。据商务部网站信息，阿根廷此前已多次动用互换额度用于对华进口结算，2023年还首次用人民币偿还了国际货币基金组织的到期债务。此后又陆续偿还了多笔美元债务——欠的钱在还，但新的互换协议照签不误。为什么？因为这1300亿是阿根廷的"呼吸机"。美元储备见底，IMF的债还不上，中国的人民币额度能买中国商品、能还IMF的美元债、能稳住汇率。米莱再亲美，也不敢拿国家破产赌气。但这不是重点。重点是：这套玩法，正在让美国玩了几十年的"美元潮汐"失灵。什么是美元潮汐？说白了就是三步：美联储降息，美元哗哗流向全世界，炒高各国资产泡沫；等泡沫够大了，美联储加息，美元回流，各国汇率崩盘、资产暴跌；华尔街拿着稀缺的美元杀回来，地板价抄底核心资产。1997年东南亚金融危机，就是这么收割的。但这一轮潮汐，涨潮了却退不下去。2026年3月，新兴市场资本外流703亿美元，但据市场分析，流走的大多是短期证券资金，长期产业资本没大规模撤离。更诡异的是，7月30日美联储维持利率不变，30年期美债收益率突破5.2%创2007年以来新高，美元指数反而下跌0.5%——"收益率上行、美元走弱"，这个反常信号说明传统的"加息→美元回流"链条已经部分断裂。为什么断了？因为有人在退潮的时候递救生圈。中国跟四十多个国家签了货币互换协议。你缺美元还不上债？我借你人民币，你用人民币买我的商品、还你的债。没有人民币？你家里有矿、有油田、有港口，卖给我，我付你人民币，你不就有了？这招比美元潮汐"阴"在哪？美元潮汐是先制造危机再抄底，吃相难看，仇恨值拉满。人民币互换是你情我愿的生意——我借钱给你渡难关，你还钱或者卖资源给我，咱们越绑越深。你不会觉得被收割了，你会觉得中国够意思。数字不会说谎。据新浪财经援引SWIFT数据，2026年1月人民币全球支付占比3.13%，据渣打银行估算，若纳入CIPS系统数据则实际占比约7%，已是全球第三大支付货币（SWIFT口径下排名第五）。中俄双边贸易约99%用本币结算，沙特对华石油贸易人民币结算占比首次突破45%。IMF数据显示，美元在全球外汇储备中占比降至56.32%，创1995年以来新低。这不是去美元化的口号，是真金白银的搬家。有人说人民币互换是中国在撒钱当冤大头，也有人说这是温水煮青蛙，比美元霸权更难防。但有一个事实是确定的：当美联储加息加不动、美债收益率冲到5%以上却挡不住资本外流的时候，美元潮汐这台收割机，已经老了。

曾李青作为腾讯五虎创始人之一，2004年腾讯上市时持有约3.79%股份，是腾讯早期核心股东。2007年他退出管理层，为创办天使投资机构，陆续清仓全部腾讯股票，最终累计套现约15–20亿港币，这笔钱成了他日后所有投资的本金。此后多年，他深耕天使投资，投出宇树科技、禅游科技、房多多等优质项目，历经多年深耕运作，目前个人总资产（现金+股权账面）约百亿级别，在天使投资领域已是顶尖水平。但这背后是巨大的财富遗憾：如果他当年不做任何操作、一股不卖持有至今，仅这3.79%的原始股份，巅峰市值接近2000亿港币。简单来说：主动折腾投资，赚来了百亿身家、一身行业口碑；彻底放弃躺赢机会，永久错失近20倍的顶级财富涨幅，堪称互联网最经典的“选择大于躺平”的真实写照。

卖了多少资产才撑到现在？

长鑫科技VS长江存储长鑫科技2026年净利润约1000亿，估值4万亿。长江存储2026年净利润约1300亿，估值应该在5万亿。两家都是做存储的，但是产品根本不一样。长鑫科技更容易讲故事，更有想象空间。从稀缺性上来说，长鑫比长江更稀缺……至于上市以后谁的市值更高，市场说了才算，市场会用手里的真金白银做出选择。希望长江和长鑫，都能成为万亿营收的公司，这种级别的公司，以前都是沿海城市的专属。

果然经济发展时期最正常

前期放任科技股暴涨，让营利几个亿的，炒成市值千亿，让营利几十亿的，炒成市值万亿，在我看来，不就是为了长鑫、宇树、长江icon等ipo融资造势罢了！长江存储的利润比长鑫存储icon还要高啊，长鑫存储一季度只有247亿的利润，长江存储一季度333.79亿的利润，而且长鑫存储2025年只赚了18.75亿，长江存储2025年已经赚了142亿了，长江存储利润率76.77%，也高于长鑫存储。网友表示：这些企业背后的股东都是政府企业。这就是化债啊。将来这些排队上市的，看看有多少政府产业基金在里面吧，我觉得就是化债的手段之一。你现在才明白，A股市场一直就是这样，只向散户要钱，只融资不回报记在心里。有人说好几年前就说化债了，一个是本来地方政府手里的上市公司股份，高位套现，低位回购，再就是国资国企排队上市。以前土地财政，现在股权财政。看看合肥市icon。湖北的朋友：现在都打着科技的旗帜，最后都是许家印icon，长鑫4万亿更危险。这还是有区别的，与其把钱烧在房地产，还不如把钱砸在科技，这是打破某些西方国家科技霸权必经之路。有人说这倒是真的，炒房会让老百姓住不起房子。炒股呢，一般是有闲钱投资的。更大两万亿债务，许家印之流也就黑了几百亿，上千亿，其他的也在市场流转。股市呢？两万亿直接几家机构吃干抹净，剩一帮跳楼。这就是区别。带崩科创板指数是大概率事件，同时会传导到各市场，造成全体投资者共同损失。。所以说是让几亿股民的亏损为了这几个科技股泡沫来买单。寒武纪没人接盘，纳入上证50就很明显啦，实在不行，各大指数etf接盘，最终还是股民承担了所有。自主科技如果不能跟美国icon平起平坐那么我们未来50年会失去真正崛起的希望廉价商品你根本竞争不过东南亚和南亚次大陆。广东icon朋友：科技不兴，国家何以兴，科技不强，国家何以强，往科技砸钱才是真强军强国的正道。对！要大量买科技股！你不买就对不起国家！股市还是要回归企业本身价值，光靠概念吹出来的千亿市值，终究难以长久。宇树就算了，别来凑热闹了，跟长鑫长江不是一个量级的。还是专注研究好怎么上春晚icon就行了。亏钱找理由是很容易的，赚钱是很难的。不同的人有不同的赚钱方式，你可以买高股息icon的个股，挺好的。

真是经济又实惠[呲牙笑]

中国的资本，已经开始不受管控了，政府必须要提高警惕！上海人人大代表建议，必须严格把网约车平台的抽成限制在10%以下，否则乘客不可能得到好的打车体验。熟悉网约车行业的人都清楚，当下平台抽成早已超出合理范畴，严重挤压司机收益、透支消费者权益，行业畸形发展的问题越来越突出。官方公开数据足以印证乱象的真实程度，2024年主流网约车平台的整体平均抽成达到14%，这只是综合平均数值。现实里大量短途、溢价、高峰期订单，平台抽成能轻松突破20%，部分特殊订单抽成甚至逼近行业此前27%的监管上限。国家早在2026年就出台新规，明确网约车平台综合抽成不得超过27%，本意是划定红线、规范资本行为。可这条监管红线，最终变成了不少资本的盈利底线，很多平台不再肆意超高抽成，却死死贴着上限收割利润。看似合规的操作，根本没有让利给普通大众，反而让行业高抽成的常态被默许，彻底背离了惠民初衷。人大代表提出10%以下抽成的建议，绝非凭空臆想，而是贴合行业真实运营成本、民生需求的合理诉求。网约车平台的核心成本，无非是系统维护、技术升级和基础运营，成熟平台的运营成本根本支撑不了十几二十个点的抽成。多余的高额抽成，全部沦为资本的超额利润，这些利润不靠服务升级，全靠压榨司机、转嫁成本得来。无数全职网约车司机起早贪黑、风雨奔波，除去油费、电费、车辆损耗和平台抽成，到手收入微薄得可怜。很多司机每天跑车十几个小时，月收入扣除各项开销后，实际结余远达不到城市普通务工的正常水平。普通乘客同样深受其害，高抽成倒逼平台频繁涨价，高峰溢价、夜间加价、短途附加费层出不穷。大家日常打车越来越贵，可对应的服务质量却持续下滑，司机无心提升服务，收益全都被平台抽走。资本逐利本是市场常态，但绝对不能突破民生底线、无视监管规则，网约车属于民生基础服务行业。这类贴近百姓生活的公共服务，不能完全交给资本无序掌控，一旦资本垄断成型，涨价降质就会成为常态。如今各地执行的27%抽成上限，只是兜底的监管底线，绝非行业合理盈利标准，宽松的尺度纵容了资本扩张。这也是人大代表主动发声的核心原因，底线式监管治标不治本，只有收紧抽成标准，才能倒逼行业回归正轨。监管的意义，从来不是允许资本赚取上限利润，而是约束资本贪婪本性，平衡平台、司机、乘客三方利益。网约车行业想要长久发展，绝不能靠压榨从业者、收割消费者，唯有合理利润、优质服务才能稳定前行。针对网约车这类民生领域的资本乱象，相关部门必须主动加码监管，细化抽成核算，杜绝文字游戏式合规。同时要建立常态化抽查公示机制，让每一笔订单抽成公开透明，彻底斩断资本无序收割的灰色空间。各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。

一位银行行长说透本质的话，让我听后振聋发聩，他说:“一个扎心的事实，如果你手里有100万存款，根本不需要去买房子，你把这100万存到银行，就按现在定期存款利率算，每月最少1500块钱利息，1500块钱可以租一个很不错的房子。三十年以后，你手里还有100万存款，再加上你的退休金，你完完全全可以躺平了！如果你现在用这100万买了房子，30年以后，房子陈旧老化，还不知道贬值到多少钱。”银行行长的话，把一道很多人没细想过的选择题摆到了面前——你愿意让钱流动起来，还是让钱停下来？这让人重新反思我们对待“拥有”这件事的观念。在过去很长一段时间里，房子被当作最稳妥的资产——因为只有它不会跑，不会缩水，不会在你需要的时候突然缺席。可银行行长的话，把那个假设松动了。当房价不再像以前那样确定，当租金相对稳定，当存款利率虽然不高但能覆盖基本居住成本时，那条“必须买房”的铁律就不再是唯一的答案了。他告诉我们：你手里的这100万，你让它流动，它就能替你支付租金；你把它压进水泥砖瓦里，它就成了一个被固定住的标签，慢慢变旧，逐渐失去弹性，当你需要它来应付其他事情时，反而得费一番周折才能重新取出来。真正重要的，是你对那笔钱的控制权。钱在你手上，你可以选择用它来支付租金，也可以选择用它来做别的安排。可如果你把它变成了一套房子，你就把选择权交了出去——你只能住在那里，无法轻易变现，也无法用它来应对生活中其他可能的变故。一套付清的房子确实能带来归属感，可如果你对流动性的需求更高，那笔被压住的存款，也许就成了一个被锁住的资源。它带来的安稳感，其实是以牺牲你对自己生活的选择权为代价的。可这道题没有标准答案。选择租房的人，可能更看重流动性和选择权；选择买房的人，可能更看重稳定性和归属感。银行行长的话，只是给了你另一种角度，让你知道不止有一条路可以走。真正的答案不取决于市场行情，也不取决于别人怎么说，而取决于你更看重什么——是那个可以随时取用的余额，还是那个永远不会被房东收回的墙角。不是所有安稳都需要靠一套房子来提供，也不是所有自由都值得用无处扎根来换取。关键是，你是否清楚自己需要哪种安稳。当你确认自己真正想要的是什么时，答案自然会浮现。而无论最终选择把门开向哪一边，你都知道自己为什么要走向那里。

从坊间的传闻来看，宇树科技上市是多方资本想要急切圈钱跑路。王兴兴并不愿意现在就让宇树科技上市，因为目前公司刚起步，而且每年还能盈利几个亿，日子过得不要太舒服。如今一上市，王兴兴只能算个高级打工仔，许多事情自己也没法决定，还得看背后资本的脸色。现在的宇树科技市值超4000亿，明显高于公司的真实实力，极具资本泡沫属性。如果5年后宇树科技拿不出相应的经营成绩，那么等待王兴兴的将是被清算。从宇树科技的招股书里提到研发费用和20项发明专利来看，处境还是比较艰难的。当然，这只是个人观点，各位投资需谨慎哈！

看看你的财富，超过多少中国人？

下周，两个黑天鹅可能拉开新一轮暴跌的序幕。第一个黑天鹅是英伟达的财报。美股七姐妹中的六个都公布了财报，只有这家人工智能全球总龙头的财报姗姗来迟，下周公布后，非常可能是好，但是不及预期，或者不够炸裂，然后上演单日暴跌，引爆市场。第二个就是全球央行行长杰克逊洞会议。每次这样的会议，都是新任美联储透露自己政策动向或者转折的时机。会不会继续缩表，将是一切市场的关键。

现价定格在18.24元的兴业银行，最近在资本市场上悄悄布下了一套连环局。不是常规的吸储放贷，而是直接往深水区砸。先是在香港金融圈扔下个重磅——直接拿下全球第一单符合当地新规目录的绿色债券。紧接着镜头切回内地，全国首单“科创并购资产担保债券”宣告落地。科技公司要搞并购，它直接站在背后做资金托底。这头往外掏钱，那头就在快速筹粮。香港分行干脆利落地发了8亿美元的浮动利率票据，期限直接锁死在2029年。八个亿的外汇长钱，就这么稳稳装进了口袋。高层大资金的网织完了，转过头，战火直接烧到了普通散户的柜台前。理财界面上的动作同样凶猛。永赢国证那几只带着“卫星通信”概念的基金，申购手续费直接被挂上了打折牌。不仅如此，自家的货卖完还不算，连同行的产品也直接搬上了自家货架——点开代销列表，杭银理财的“幸福99”季添益系列赫然在列，正被卖力推销着。左手在国际市场发债弄潮，右手在散户理财端打折圈客，甚至不惜搭售别家的理财产品来留住资金。这套上下通吃、精打细算的操作下来，你看懂这家银行现阶段的搞钱野心了吗？

晚间6点半，一条财报弹出来，让市场从科技股的轮动中抬起头不是AI大模型，不是芯片，而是中际旭创。这家光模块龙头，上半年营收417.78亿，同比大增182.49%；净利润136.51亿，同比大涨241.7%。毛利率和净利率全线拉满，800G、1.6T高端光模块需求显著增长，公司还顺手派了个每10股12元的现金红包。AI确定的卖水人，正在用印钞机的速度，把算力军备竞赛变成自己的利润表。这指向了我们反复强调的那层逻辑。算力的尽头是电力，但算力之间互传数据的通道，是光。无论是英伟达的GPU集群，还是微软、亚马逊、阿里的数据中心，它们可以自研芯片，可以自建电厂，但都必须买光模块。中际旭创卡的就是这个位置，全球AI基建里窄且刚需的那条咽喉。更值得琢磨的是，这份业绩不是靠压价抢单堆出来的。800G、1.6T这种高端产品，全球能大规模稳定交付的玩家一只手数得过来。当巨头们都在为1.6T一货难求而焦虑时，中际旭创的议价权，已经强到可以把成本上涨轻松转嫁给下游。这已经不是简单的制造业，这是AI时代的收税权。而章建平新进第九大股东，更是一个信号。顶级游资开始往比较硬的产业逻辑上靠，不是因为故事动听，而是因为业绩和订单实在到不能再实在。这背后，是全球云厂商资本开支的集体上调，是算力底座从讲故事进入算总账的转折。所以，别再纠结AI是不是估值过高了。真正的问题从来不是AI行不行，而是你到底买的是不是那个能持续产生现金流和利润的环节。光模块，就是AI基建链条上，确定性高的印钞机之一。

东方财富！半年时间营收105亿元，利润就有80亿，这利润比是多少，果然还是搞网站的券商赚的起飞，几乎80%的钱都进口袋了，花出去才20亿扣非完还有77亿元的净利润，主要还主打一个钱赚了自己花，做到三不，不发红利，不送红股，不以公积金转红本，股东赚到实打实的钱啊，赚嘛了，去年赚55亿，今年基本增长超40%，东财还是牛啊，果然是龙头。

票房奇迹！牛来已成为全球影史最赚钱的电影！打破全球电影投资回报率的吉尼斯世界纪录，此前的纪录保持者是2007年的《灵动：鬼影实录》。回报率更是已经远超今年的大黑马《痴迷》。牛哇牛哇牛哇！接财运

有位经济学家说：“面对当下经济环境，哪怕你有一丁点存款，不管是三五万也好，十几万也罢，只要有，不论多少，不投资，不理财，只存银行，你就算得上是人间清醒了。”现金是氧气，99%的时候你感受不到它的重要，直到你缺氧那一刻，才知道它有多珍贵。行情好的时候大家都想着怎么钱生钱，行情难的时候，活着、守住本金，才是第一位。我朋友辛辛苦苦攒下18万，本来是家里的应急备用金。刷短视频看到别人分享理财收益，听亲戚说某个项目回报率很高，一心想着多赚点利息，就把钱全部投了进去。本以为能多赚一笔，没想到市场震荡，项目出问题，本金直接亏掉大半。原本手里攥着实打实的存款，遇事心里也不慌，结果折腾一圈，钱没赚到，还天天失眠焦虑，家里遇到急事拿不出钱，到处求人周转。老话说：手里有粮，心中不慌。经济上行的时候，拼的是谁赚钱多；经济下行的时候，拼的是谁亏得少，谁能扛得住风浪。现在网上到处都在灌输焦虑：存钱就是吃亏，钱一定要跑赢通胀，要学会钱生钱。可大部分普通人，没有专业的投资认知，看见高收益就往前冲，最后往往是本金受伤。高收益的背后，一定藏着高风险，你盯着别人的利息，别人盯着你的本金。李嘉诚也曾说过：“现金流比利润重要一万倍。”对企业如此，对我们普通人过日子更是如此！不要总想着怎么让钱快速变多，能够安安稳稳保住口袋里的钱，不折腾、不冒进，这份清醒，就胜过千万次投机。

下周A股会迎来一波大幅拉升？一轮主升浪启动之前，市场都会释放出独有的先行信号。接下来的一周将会是A股非常关键的时间窗口，按照我们这套研判体系，当前市场正处在大涨行情开启前最后的回踩阶段。这次调整还要持续多久？真正吹响上涨号角的标志性信号又是什么？大家耐心看完这条视频，我把答案完整讲清楚。自3741点探明底部启动反弹到现在，这是行情第一次出现幅度比较明显的回落。很多朋友现在都在纠结，这一轮回调究竟有没有走完。如果长期关注我的内容，应该还记得，早在3741点确认底部的时候，我就提前跟大家点明，4000点是本轮行情最重要的压力关口，指数走到这个位置，出现震荡回踩是必然会发生的事情，现在这一幕已经应验。至于本轮调整什么时候宣告结束，在前几天的视频当中，我已经给大家拆解过调整结束的时间周期，还有指数回踩对应的空间位置，今天再进一步把逻辑讲透，同时给大家明确主升浪启动的标志性信号。视频后半段，我们再来判断，当下市场究竟处在牛市中段，还是熊市反弹的格局。这一轮的震荡回撤，本质上是各大指数在周线级别，遭遇紫色趋势线的强压制所引发的正常现象。上证指数、深证成指、创业板指、科创板指，全部在周线图上撞到了这条趋势压力线，多空博弈随之加剧。这里我先说结论，短期一到两周之内，市场整体的盘面环境不会走坏。大家不用一看到调整，就恐慌地认为行情会一路跌到年末，熊市再度归来，这种可能性基本不存在。这一段震荡周期，短则一周左右就能够完成，长则最多两周多一点。当然，这一段时间不会是单边持续下跌，走势会很复杂，大阴线、反弹会交替出现，来回反复震荡洗盘，但是调整随时都有宣告结束的可能性。这一次的回落，和以往跌到支撑位之后的反弹不一样。这一回是指数冲到关键压力位，被上方的阻力打回来，用震荡的方式消耗时间、消化抛压。以创业板指作为例子，本轮回踩的目标区域就是周线红色趋势支撑带，就算盘中短暂小幅跌破这条支撑线，也属于可以接受的正常走势，整体的下行空间十分有限。当这一轮时间换空间的回踩走完之后，市场就会开启新一轮的向上突破。那我们到底依靠什么信号，来判断大涨行情正式启动？很多人会把底部区间当成拉升的起点，其实这是一个误区，底部构筑只是蓄力阶段，并不是主升浪开启的标志。根据我们这套研判体系，真正的启动信号非常清晰：周线级别收出一根放量的大阳线，直接向上突破紫色趋势压力线，只有这个信号出现，才是行情正式进入加速上涨的开端。回过头看现在，不管是创业板，还是上证指数，都还没有完成这次突破，仅仅只是在压力线下方徘徊震荡。最近网络上有非常多的观点，在讨论这一轮反弹已经走到尽头，牛市行情宣告结束。想要判断中长期行情还有没有继续向上的动能，我有一个和绝大多数人不一样的观察视角，也就是美元兑离岸人民币汇率的走势。汇率和A股的行情，长期呈现反向运行的规律，我这里标记了两段历史行情：2018年2月，汇率持续走高，对应的A股走出一轮大跌；2022年2月，同样的走势再次上演。从历史规律可以看得很明白，如果A股中长期的趋势真正走坏，一定先会在汇率上面看到明确的拐点信号。到目前为止，这类信号还没有出现，大家完全不用过度悲观。后续一旦汇率出现趋势性的转向，我也会第一时间在视频当中跟大家提示风险。大家当下要做的，就是持续跟进我的内容，一起跟踪盘面变化。今天的分享就到这里。（尚局）

这个关税战打到最后，全世界会发现，这事是美中玩了全世界，折腾了半天，中美的关税就是10%，一直谈，一直延，永远都是10%。咱顺着时间线捋捋就明白。2025年4月那阵儿局势最凶，美方先是加征34%的对等关税，没几天直接加码到164%，咱们也对等反制到146%。当时全网都在讨论贸易战是不是要全面升级，做跨境生意的老板连夜调整报价，东南亚的工厂忙着接产能转移的订单，全世界都盯着这事儿，生怕全球供应链直接出问题。结果刚过了一个月，5月份中美在日内瓦坐下来谈了两天，转头就发了联合声明，直接取消了九成多的高额加征关税，就留下10%的基础附加税，剩下24%的部分先暂停90天，留着慢慢谈。当时好多人松了口气，觉得90天怎么也能谈出个最终结果，没想到这只是“延期循环”的开始。当年8月，眼看第一个90天要到期，两边在瑞典斯德哥尔摩又谈了一轮，直接宣布再延90天，还是保留10%的税，剩下的继续暂停。又过了俩月到吉隆坡会谈，这次宣布取消了10%的芬太尼专项附加关税，24%的对等关税直接暂停一年，当时不少人觉得关税要逐步取消了，可仔细一算，最基础的10%附加关税压根没动，只是把额外叠加上去的部分先停了。这中间最有意思的是加税的名头，换得比税率还勤。最开始加税用的是《国际紧急经济权力法》，拿国家安全当理由，结果2026年2月美国最高法院判这个加税方式违宪，按说这税该停了吧？人家转头就用《贸易法》第122条接上了，还是收10%的进口附加费，换了个法律名目，钱一分没少收。到2026年7月，122条款的150天期限又到了，人家又无缝衔接换成301条款的关税，对中国商品征12.5%，就比之前多了2.5个百分点，本质上还是那笔附加税，换了个壳子接着收。算下来这一年多，光加税的法律依据就换了三回，关税暂停延期更是来了三四次，从90天到再90天，再到延一年，2026年8月又宣布再延90天，到11月中旬再说。每次到期前都有一堆专家分析，说这次大概率要加税，或者大概率要取消，结果每次都是“再延一段”，核心的附加税率始终就在10%上下晃，高也高不到哪儿去，低也低不下来。我觉得这事儿最耐琢磨的地方就在这儿，全世界都在等着看中美谁先扛不住、谁先认输，结果看来看去发现，人家俩谁也没真打算把谈判桌掀翻。每次喊着要加高额关税，本质上都是往谈判桌上加筹码，真到了要推高自家物价、影响本土企业进货的时候，立刻就踩刹车。嘴上都说着立场强硬，实际动作上全是默契，你退一步我也退一步，就保持着这么个不疼不痒的关税水平，既不影响大的贸易往来，又能随时拿出来当话题。真正跟着折腾的反而是其他国家和中小商家。前两年不少东南亚国家以为捡着了机会，拼命建厂房抢订单，好多企业也花大价钱把产能从中国迁出去，结果迁完才发现，中美关税根本没涨到预期的高度，自己那边人工、物流、配套算下来，反而比在中国生产再交关税还贵。还有做外贸的小商家，每次关税到期前都要疯狂备货，生怕加税后成本扛不住，结果每次都延期，货堆在仓库里卖不出去，资金链都压得紧张。说句实在的，现在做对美贸易的老玩家，都快把这10%左右的附加税算进固定成本里了。反正都知道它短期内既不会彻底取消，也不会突然涨到天上去，就这么一直谈、一直延，谈多久延多久，没人能说准什么时候是个头。就像俩老手下棋，看着你来我往打得热闹，其实棋盘上的核心棋子从来没动过，旁边看棋的人倒是跟着瞎着急，一会儿替这个担心，一会儿替那个欢喜，到最后才发现，下棋的俩人事儿都没耽误，观棋的人白操了半天心。现在回头看，这场关税博弈从2018年算起到现在快8年了，中间起起伏伏无数次，加加减减没停过，可中美两国的贸易总额始终没掉下去多少，该买的农产品、该进的机电产品，该走的货柜一点没少。那些天天喊着脱钩、喊着彻底切割的，喊到最后也没见真切成。反而是10%这个数字，像个双方默认的基准线一样，兜兜转转总能回到这个附近。我认为接下来的走势也差不了多少，还会是边谈边延、边延边谈，税率就在小范围里浮动，不会有天翻地覆的变化。毕竟两个经济体绑得太深了，真彻底撕破脸对谁都没好处。与其说这是一场你死我活的关税战，不如说这是一种新的贸易相处模式，拿关税当谈判的由头，慢慢磨出两边都能接受的平衡，只是苦了全世界跟着一起凑热闹，白白浪费了不少精力和本钱。

如何走出养老金之困局？说实话，现在我们的养老金制度已进入两难之境。究其原因，更多的是历史的，当然还有方案制订出台时，未能考虑到的，毕竟时代的发展变化太快了。短短几年时间，结婚率、生育率骤降，离婚率太高，疫情出现，就业艰难，经济下行。比如说，双轨并单轨了，而体制内的与企业退休人员养老金差距并未缩小，甚至有扩大的趋势，最最糟糕的是，体制内的中人（2014一2024）前后退休差距动辄几千元，新的矛盾又出现了，这真是一波未平一波又起啊！在这里，我不妨谈点个人看法，不妥之处，请大家见谅！多批评指正！一、城乡居民养老金太低了，可以分年龄段优化实施。建国这么多年，农民的巨大贡献毋庸置疑，尤其是40、50、60，包括70后，现在老了，两会上不少代表提出了合理化建议，70岁以上的先涨到500元，80岁的800元，90岁以上的1000元，让他们也享受一下改革开放的红利，有的八九十了，不至于带着深深的遗憾离开这个世界。二、企业退休人员养老金应大幅度增加。做为社会财富的直接创造者，企业人员付出的艰辛是有目共睹的，在职时劳动强度大，待遇低，退休了，养老金左涨右涨，才达到三四千元，和机关事业包括央企差距太大了，在物价上涨，年老多病之际，提襟见肘，确有困难，最主要的是，一样为国家建设做贡献，差距太大了，心里不平衡。想让他们安享晚年，大幅度增加养老金迫在眉睫，缩小与体制内退休人员养老金差距势在必行。三、缩小老中新人的养老金差距是当务之急。过去，退休人员养老金差距不大，几十，几百，人们容易接受。同职务职级的，别说老人了，就是中人，2014一2017年左右退休人员，与2024以后（含新人）退休人员养老金，大多数相差三四千，有的差五六千。我们区政府，不少这一两年退休的工勤人员，养老金比前几年的正科，甚至副处的都高出很多，人们反响很大，网上，媒体上，连篇累牍的呼吁，郑秉文也成了过街老鼠人人喊打（不恰当）。相关部门应及早出对策，否则，后果不堪设想，这绝不是危言耸听！一句话，养老金制度本身没错，但再好的东西也有局限性，发现问题了，不能回避，视而不见，听而不闻。应该是深入调研，了解实情，勇于担当，及时解决问题，这才是真正的不忘初心，牢记使命，真正的为人民服务！当然了，养老金制度实施时间不长，情况错综复杂，我们老百姓也要有耐心，多理解，相信，一切都会好的，让我们共同加油！

券商不涨的原因找到了为什么券商就是不涨，问问国家队中的两大投资机构证金和汇金就知道了，两大国字号机构居然都悄悄地退出了券商龙头中信证券的十大股东，这两大机构一前一后不断出货，根本卖不完，成为了券商最大的空头力量一边鼓励证券公司进一步充实资本实力，打造一批航母级头部券商，增强国际竞争力，服务资本市场对外开放，甚至说要打造出中国版的高盛，怎么另一边又开始减持龙头券商，难道是做善事要把优质资产拱手让给散户们么，实在让股民们看不懂，这明显是言行不一，还是另有苦衷，这么好的资产你卖掉去买什么呢？说起来真的有点唏嘘，A股目前最大的券商中信证券不到5000亿市值，一个刚上市的机器人公司也快5000亿市值了，就因为是未来产业，是科技股就给该给这么高的估值吗，这个市场太疯狂了，这样下去的话，我们还怎么出航母级券商、哪里来一流投资银行、怎么成为具备国际竞争力的投行呢？总之，汇金和证金减持中信证券的做法让无数坚守券商的股民心里五味杂陈的，估计让不少坚守券商的失去了信心，券商已经不是以前的牛市旗手了，这么好的业绩券商都不爆发，我们还能指望它什么时候来大行情了呀

反转来的太突然了