焦煤供需紧平衡迎强扰动，国内龙头迎价值重估
原油期货价格或受外部干预压制，但物理端能源消耗刚性不减，成品油短缺危机已在东南亚、欧洲、澳洲、蒙古全面爆发，多国成品油价格飙升，富国加价抢购，穷国供给缺口持续扩大。
蒙古成为本轮危机中最脆弱一环，国内无石化炼厂，成品油自给率为0%。海峡冲突前，90%成品油依赖俄罗斯进口、10%来自中国；危机后，中国暂停成品油出口，俄罗斯供应缩减4成，直接冲击其核心出口产业——焦煤。
我国超50%优质低价焦煤进口自蒙古，行业供需呈极致紧平衡，供需波动5%即可引发过剩或紧缺。蒙古焦煤采矿、运输全程依赖成品油，从矿区至甘其毛都口岸无铁路，完全依靠汽运，成品油短缺直接导致开采受限、通关受阻。
当前焦煤价格处于多年低位，仅1500元/吨，远低于2022年3500元/吨的景气高点。一旦蒙古焦煤供应出现紊乱，供需缺口将快速放大，价格具备极强上涨弹性。
全球成品油危机持续发酵，焦煤作为紧平衡的小众资源，迎来供需格局重构契机，国内焦煤龙头企业将充分受益进口缺口带来的价格上行红利，迎来业绩与估值双重修复。
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