9家央企联名向广西政府求救，这一幕值得每个关注电力改革的人记住。

9月30日，国能、大唐、华能、华润、中广核等9家央企旗下售电公司联合递交紧急请示：今年1—8月广西售电行业累计亏损超20亿元，9月单月预计再亏10亿，全年亏损可能突破50亿。头部公司一年亏掉10亿，相当于5倍注册资本，本金基本烧光了。

注册资本是什么？是股东真金白银掏出来的本钱。亏掉5倍，等于本钱烧光，还倒欠四倍。

你说怪不怪？央企售电公司，背后有发电集团，有资本，有技术，有品牌，怎么就被市场打成了这副样子？1到8月，广西售电行业累计亏损超20亿；

9月单月，预计再亏10亿；全年亏损可能突破50亿。这不是哪一家倒霉，这是整个行业排着队往坑里掉。九家央企一起递请示，说明什么？说明这不是简单的“不会做生意”。一两家亏，是经营问题；九家一起亏，是规则问题。

表面上看，病根是批零倒挂。批发购电成本涨了，零售合同价格却锁死了。近八成零售合同签的是固定“一口价”，签约均价只有0.26元/千瓦时。

可现货价格呢？4月0.368元，9月飙到0.395元。度电亏损最高超过0.373元。卖一度电，亏三毛多。这买卖怎么做？你签得越多，亏得越狠；你客户越多，死得越快。这不是做生意，这是往火坑里跳。

但问题来了：这些央企售电公司，一个个都是专业能源企业，难道看不懂价格？难道不知道现货会涨？说白了，年初广西零售市场形成了一股强烈的“现货低价预期”。

市场试运行周期短，价格信号不充分，大家都以为现货价格会继续低下去。于是争先恐后签固定价，抢客户、锁份额。央企有资本、有品牌、有发电背景，用户信它们，它们签约竞争力最强，结果签得最多，亏得最惨。这就很拧巴：最认真参与市场的，反而被市场摁在地上摩擦。

再往深里看，还有几笔账更让人窝火。中长期签约比例长期达不到政策要求的80%，大量电量被迫暴露在现货波动里，没有足够的对冲工具。偏差考核呢？用户侧用电偏差默认由售电公司全额承担。用户用多用少，风险全压在中间环节。

售电公司替用户扛了不该扛的雷，扛不住就倒闭。新能源机制电量的结算规则也没理顺，售电公司在这部分承担了本不该由自己承担的价差亏损。上游成本涨了传导不过去，下游用户不肯接受涨价，中间的政策缝隙全让售电公司来填。这哪里是市场化？这分明是挂着市场名义的计划式兜底。

请示文件里有一句话，特别刺眼：“有限责任企业承担了发电成本波动的无限责任。”你品品，有限责任公司，本该以出资额为限承担责任。可现在呢？亏掉5倍注册资本还不够，还得继续扛。

央企亏了不能关门走人，还得稳市场、保供应、兜底。它们被赋予稳定市场的角色，却在市场规则不健全的情况下成了最后的冤大头。民营企业亏了可以跑，央企亏了还得站着挨打。

电力市场化改革走到今天，成绩不能一笔抹杀。全国注册售电公司超过5000家，代理用户交易电量约4万亿千瓦时，占市场交易总电量六成。

这些数字摆在那里，说明改革确实往前走了。但广西这封求救信提醒我们：改革的深度，不能只看参与者数量，还得看市场机制能不能让参与者活下去。一个让央企都扛不住的市场，需要认真检修了。

说到底，电力市场化不是把价格放开就完了。放开价格，只是第一步。后面还得有安全带、有刹车、有气囊。中长期合约是压舱石，现货市场是调节器，期货等工具是安全带，偏差考核是责任分配，新能源结算是底层账本。缺一样，车就飘。缺多了，车就撞。广西这封请示，就是车撞墙之后的报警声。

所以，别把这封求救信当笑话看。九家央企联名求救，不是撒娇，也不是丢人。它们是给电力改革递了一张体检单。单子上写得很清楚：批零价格传导没打通，风险对冲工具没跟上，责任分配没理清，底层账本没算平。要是连央企都扛不住，该修的不是企业，是规则。