政策催化加持，板块逆势崛起：绿色电力产业链全景图

一、上游：发电侧（核心资产与能源供给）

逻辑：拥有绿色电力（绿电）资产的企业是产业链的价值源头，在“算电协同”政策（枢纽节点新建算力设施绿电占比≥80%）和AI高耗能需求下，其清洁能源产能成为战略性资源。

1、水电：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、桂冠电力

最稳定的清洁基荷能源，成本低、现金流优异，是AI数据中心24小时不间断运行的理想能源保障。

2、风电：龙源电力、三峡能源、节能风电、金风科技、新天绿能

纯绿电运营商，直接受益于绿电消纳提速和绿证交易。海上风电是未来发展重点。

3、光伏：三峡能源、太阳能、正泰电器、晶科科技、吉电股份

受益于集中式与分布式光伏并网消纳需求的确定性爆发，是达成绿电占比指标的主力。

4、核电：中国核电、中国广核

零碳、稳定、大规模的基荷能源，被视为解决超级AI数据中心“电荒”的终极理想方案之一。

5、综合能源/热电联产：华电辽能、豫能控股、建投能源、湖北能源、晋控电力

具备“火电+绿电”或“多能互补”能力，既能提供稳定电力保供，又能满足绿色转型要求，在电力市场化改革中价值重估。

二、中游：输变配电+设备（电网升级与电力传输）

逻辑：绿电并网和远距离输送至算力枢纽，驱动特高压、智能电网、配网改造等电网基建投资爆发，相关设备商直接受益。

1、特高压：国电南瑞、特变电工、平高电气、许继电气、中国西电

解决新能源消纳和“西电东送”、“算电协同”跨区送电的刚需，订单饱满。

2、二次设备/智能调度：思源电气、四方股份、东方电子、国电南瑞

电网自动化、调度系统的核心供应商，是实现虚拟电厂和智能调度的技术基础。

3、线缆：亨通光电、中天科技、汉缆股份、东方电缆

特高压输电和海缆的核心供应商，受益于电网投资增长和海上风电建设。

4、配网/电表：炬华科技、海兴电力、三星医疗、双杰电气

配电网改造升级和智能化带来增量需求，智能电表是新型电力系统的数据入口。

5、核心零部件：大连电瓷、神马电力、华明装备

特高压绝缘子、分接开关等关键部件，具备高壁垒和国产替代逻辑。

三、下游：用电/储能/服务（需求侧与价值实现）

逻辑：直接服务于高耗能的算力中心，通过储能、虚拟电厂、综合能源服务等方式，实现绿电的高效、稳定、经济利用。

1、算电一体运营：粤电力A、金开新能、协鑫能科、韶能股份、豫能控股

拥有发电资产并直接布局算力中心，实现“自有绿电直供自有算力”的闭环，是“算电协同”最纯正的标的。

2、储能：阳光电源、宁德时代、科华数据、上能电气、南网储能

解决新能源波动性、实现削峰填谷的关键，盈利模式重构，是新型电力系统的必备环节。

3、虚拟电厂 (VPP) & 智能调度：国能日新、恒实科技、东方电子、国网信通、南网数字

聚合分布式电源、储能、可调负荷，参与电网调节，是提升绿电消纳和电网稳定性的“软件大脑”。

4、电力工程与EPC：中国电建、中国能建、永福股份、安靠智电

绿电项目、特高压工程、算力中心配套电力设施的建设总包方，订单确定性高。

5、配套服务 (温控、电源等)：英维克、科华数据、中恒电气、佳力图

为数据中心提供液冷温控、高可靠电源等，帮助算力中心降低PUE，是“卖水人”逻辑。