朱啸虎1、今天很多硬件公司的PE倍数很高，但是毫无泡沫。从产业上来看，比如存储、内存，多少产能进去都能被吸收掉。因为今天的应用场景，包括AI视频、AI Agent，后面都还在非常快速地增长，这些都需要AI硬件和存储。目前AI硬件的需求增长速度远远超过供给增长速度。明年的需求增长，我觉得至少翻三倍以上是毫无疑问的。2、收入拐点出现的时候，就是泡沫破的时候。这是一个非常典型的信号。拐点指的是收入增长已经放缓、走平，甚至往下走。3、未来AI应用的市场规模涨几百倍、上千倍都不难，这是非常明显的。现在AI coding只是第一步，AI视频是第二步，像泛化的coding会在后面，市场会更大。狭义的coding可能就是两三千亿美金的市场，但泛化的coding对应的是整个办公市场，这个市场是非常大的。