大金融这条线还在继续走。券商、银行、保险集体往上推，银行那边更夸张，中国银行盘中触及6.23元、中信银行摸到8.67元、江苏银行冲到12.21元，全都创了历史新高。

券商也没闲着。截至8月25日，21家已披露半年报的上市券商合计营收约2071亿、净利润约888亿，同比增幅都是53%左右。中信证券半年营收496.9亿、净利润233.4亿，同比分别增长50%和69.6%；东方财富营收105亿，同比增长53%。成绩单确实漂亮。

但业绩这么好，券商板块的估值却趴在近十年的地板价上。中证全指证券公司指数市盈率TTM只有14.96倍，而近十年的平均值是22.56倍，中位数21.61倍。换句话说，现在比历史均值便宜了三成以上。市净率1.3倍，只比账面净资产溢价三成。

一边是业绩狂飙，一边是估值躺平，这种背离本身就有意思。

更关键的是，多家券商还掏出了中期分红方案。截至8月25日，10家券商披露的分红预案合计派现近170亿。中信证券每10股派4.27元，合计66.72亿；国泰海通每10股派3元，合计52.54亿。业绩增长加真金白银的分红，基本面不是虚的。

但盘面有个信号不能忽略——成交额在缩。8月26日两市成交额约1.81万亿，连续两天跌破2万亿关口。之前峰值到过3.74万亿，现在只有一半不到。

缩量意味着什么？资金在收缩战线，没有全面进攻的意愿。大金融涨了，但其他板块跟不跟？目前看是结构性修复，不是趋势反转。券商、银行、保险能撑住指数，但指数要真正突破，必须放量——没量，一切都是存量博弈。

大金融这条主线的逻辑很清晰：业绩确定性强、估值低、还有分红兜底，资金往这里躲是合理的。但缩量环境下，这种“防御性上涨”能否托住指数，取决于场外资金什么时候愿意进来。1.81万亿的成交额，撑不起全面行情。

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