一位评论员说：别看股市每天两三万亿的成交量，实际真实成交量不会超过6000亿，剩下的全是量化每天来回对倒折腾出来的量，顺便原地把各位的钱包收一收。

这话说得狠不狠？狠。但你要问我这话靠不靠谱，我得说，他用大白话戳破了A股这块遮羞布。

真金白银的数据在那摆着。2026年A股全市场日均成交额稳稳在2万亿上下晃悠，量化成交占比官方口径里就是35%到42%这个区间。也就是说，每天那两三万亿里，至少七八千亿是机器程序自动发出来的。小盘股更夸张，量化资金占比直接干到五成以上，极端行情甚至能冲到六成。那个评论员说的"真正成交不到6000亿"，比例上确实夸张了点，但他抓到了最关键的那个意思：你看到的盘面热闹，有一小半是机器自导自演，不是真金白银的买卖博弈。

量化资金总规模已经捅到了3.3万亿的关口，其中私募量化扛大头约2.8万亿，公募量化接近5000亿。61家百亿级量化私募挤在市场里，手拉手管理着超1.5万亿的规模。这意味着什么？意味着当散户还在对着K线图抓耳挠腮的时候，对面坐着的是毫秒级下单、24小时不休息的算法机器。人家不讲感情，不讲信仰，只讲概率和波动。

更让人心里发凉的是那个"来回对倒"的说法。说白了，量化机构在一个账户里左手买右手卖，没有实际筹码转移，硬生生把成交额给堆高了。监管数据显示，部分高频量化账户单日撤单率超过八成，每秒申报撤单上百笔，真正成交的比例极低。极端的案例更骇人，有头部机构在不到一秒内连续挂单撤单上千次，股价瞬间波动超过15%。你追进去以为要起飞了，结果是机器下的套；你割肉认赔离场了，回头一看股价又被拉了回来。这两年"游资退潮""连板骤降"，根源就在这儿。

有人可能会说，量化提供了流动性，活跃了市场，有存在的理由。这话也对，也不对。合理的流动性是润滑剂，过度的流动性是噪音。问题是，当市场上三成到四成的成交额都是非真实的、投机的、不关心企业基本面的机器换手，长期定价功能必然被扭曲。那些真正想做价值投资的人，发现自己手里的白马股跌得比谁都惨，原因不是业绩爆了雷，而是量化模型风控指标触发，机械式减仓砸盘。基本面再好也扛不住潮汐式的算法平仓。这不叫市场，这叫竞技场，而散户天然就是那只猎物。

监管不是没看见。证监会主席吴清在2026年6月初的公开发言里反复提到，程序化交易已成为全球主要市场的重要交易方式，但必须"充分考虑个人投资者占大多数的国情市情"，引导降频降速，坚决打击操纵市场的行为。交易所在今年5月配套发布的《实施细则》，把高频交易的门槛卡在每秒申报撤单合计300笔、单日20000笔，要求报备、差异化收费。比起几年前单日申报撤单数十万笔的混乱局面，已经是一大进步。但说句不好听的，只要规则的执行门槛赶不上算法的迭代速度，量化资金总能找到新的缝隙往里钻。

我记得有位老股民说了一句特别实在的话："以前炒股是和人在斗，现在炒股是和鬼在斗。"量化就像房间里的大象，谁都看得见，但谁也不愿意正面承认它已经挤占了大部分的交易空间。那二三万亿的日成交额，乍一看是市场繁荣的证明，扒开里头一看，有一大块是被算法推起来的虚胖。留在场子里的散户，赚的时候心惊肉跳，亏的时候莫名其妙，到最后连输在哪都不知道。

未来怎么办？证监会正在走的那个方向是对的，从"快"转向"稳"，从"高频"转向"低频"。靠速度优势乱序获取不公平交易优势，必须被纳入合规轨道。但对普通投资者来说，与其天天追涨杀跌跟算法硬碰硬，不如老老实实放慢节奏，把精力花在看企业的底子上。买好公司，拿住不动，远离机器搅动的泡沫，这或许才是最笨但最有效的防守。

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