[浮云]别再炒黄金了！霍尔木兹海峡拥堵三月，油价坚挺不破高，黄金却持续走弱


霍尔木兹海峡通行受阻的情况已经持续整整三个月，按照市场以往的规律，原油价格本该顺势冲高突破150美元大关，但这次国际油价始终维持平稳，稳定在90美元左右，完全没有出现市场预想中的暴涨行情。


之所以出现这种背离走势，是多重市场因素共同制衡的结果，也让当下大宗商品和股市的整体格局发生了明显改变。


全球各国动用原油库存是稳住油价的核心原因，市面存量原油持续投放市场，填补了海峡通行受阻带来的供给缺口。但原油库存并非取之不尽，一旦库存消耗触及安全警戒线，供需平衡被打破，国际油价大概率会迎来新一轮反弹上涨，后续油价走势依旧存在较大变数。


美国持续对外输出原油也对冲了部分供给压力，不过美国出口的多是轻质原油，和中东主产的中重质原油品类差异明显。虽然体量上填补了中东原油的出口空缺，但全球不少工业领域依赖中重质原油生产，相关产业链依旧受到海峡通行问题的负面影响，原油细分市场的供需失衡问题并未彻底解决。


油价持续高位徘徊，还让不少实体企业承压，生产经营积极性下降，行业产能趋于萎靡。今年市场出现了十分反常的金融现象，以往油价大幅上涨会压制黄金价格上行，可如今油价稳定在90美元区间，黄金不仅没有反弹回暖，反而从4550的价位持续回落，一路跌至4400甚至更低位置。


黄金持续走弱的核心原因，是全球市场流动性被大幅抽离。海量市场资金不再涌入大宗商品市场，而是扎堆流向以AI为核心的科技赛道，科技产业成为当下市场唯一的资金抱团方向。国内CPU三巨头市值已达到两万亿级别，科技企业的资本红利正在持续释放。


资本市场的流动性虹吸效应还在加剧，待新科技企业顺利上市，依托行业估值体系，大概率会形成庞大的市场体量。即便单次市场抽离资金规模有限，但新股打新阶段冻结的海量资金，会进一步收紧市场整体流动性，对大宗商品、传统个股形成持续压制。


如今A股市场成交量居高不下，资金分化态势极其明显。5G、芯片、商业航天等热门科技赛道持续吸纳增量资金，而估值透明、模式稳定的传统大型企业个股，始终处于资金流出状态，市场更愿意为高成长、高预期的科技赛道买单。


存储芯片行业就是典型案例，行业缺货背景下企业持续涨价，一季度行业涨幅普遍在50%至100%，下游市场依旧愿意承接。三星、SK海力士、美光等头部企业市值大幅飙升，轻松突破千亿、万亿美元关口，但行业快速扩张的同时，市场潜在风险也在不断累积。


资本市场的资金从来不会多点开花，极致的抱团行情成为常态，资金始终聚焦有故事、有预期、有持续业绩增长的科技领域。AI产业从模型训练转向定制推理芯片，芯片技术迭代、产业链升级持续刷新市场预期，不断重塑行业格局，也让市场随时可能出现新的变局和黑天鹅事件。


科技行业的爆发式发展，也带来了行业更迭与资源重构的问题。海外头部存储企业员工年终奖待遇极其丰厚，国内优质科技企业上市后或将诞生新的造富神话。但科技行业的崛起，也会挤压传统行业的生存空间，行业新旧更替是市场发展的必然趋势，当下投资市场，拥抱科技赛道才是主流方向。