消费板块拐点已现：业绩回暖+估值低位，新成长周期或开启
液冷龙头业绩不及预期，资金顺势流向消费板块。实际上，消费复苏逻辑早已从去年四季度开始验证，行业或迎来业绩与估值双升的新周期。
消费板块已低迷五年有余，此前经历估值高位、业绩下滑、股价阴跌的三重压制。但自去年四季度起，消费各细分龙头盈利出现明确修复：啤酒、速冻食品、调味品、乳业等领域，多数企业业绩止跌企稳，部分标的实现20%以上高增长，盈利拐点已现。
估值端同样具备修复空间。过去几年优质消费企业估值持续被压制，25倍PE已是高位，多数标的估值仅在20倍附近徘徊。随着业绩在新基数上重回增长轨道，估值扩张具备坚实基础，估值修复空间显著。
市场担忧的需求端，悲观预期已过度。消费需求存在明确止跌底线，存量市场规模稳固。需求触底后，龙头企业凭借品牌、渠道优势将重新抢占份额，实现逆势增长。二级市场层面，消费股股价已充分出清，跌透后迎来新起点、新基数、新成长。
白酒板块前期调整最深，仍需震荡磨底，但修复窗口也在临近。整体看，消费板块基本面、估值、股价三重底部共振，配置价值凸显。
安井食品(SH603345) 贵州茅台(SH600519) 燕京啤酒(SZ000729)