茅台业绩首现双降，白酒板块至暗时刻来临
贵州茅台深夜发布2025年业绩，迎来上市以来首次营收、净利润双双下滑：营收1688.38亿元，同比降1.21%；净利润823.2亿元，同比降4.53%，白酒行业龙头正式告别长期增长神话。
茅台尚且负增长，行业整体压力可想而知。机构对一季度白酒龙头普遍给出悲观预期：五粮液预计下滑35%，泸州老窖约-20%，山西汾酒-18%，洋河股份-15%，次高端与区域酒企承压更甚，行业出清进入深水区。
当前白酒板块已跌回前期低点，股价充分计价了悲观预期，市场陷入分歧：究竟是利空落地利空出尽，还是最后一跌前的诱多。从基本面看，行业需求疲软、渠道库存高企的问题未根本解决，即便估值处于低位，短期仍难扭转颓势，大概率还有最后一砸。
对于想抄底的投资者，务必保持谨慎，切勿盲目左侧入场。行业逻辑已发生根本性变化，过去的高增长难以复刻，即便反弹也多为技术性修复，中期仍需等待需求回暖与业绩拐点确认。