保险板块2026半年报点评。…………………………………….中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国人保五家险企中报全部落地。中国人寿营业收入4343.07亿元，同比+81.5%；归母净利润1344.89亿元，同比+228.6%；寿险新业务价值(NBV)381.67亿元，同比+33.7%。中国平安营业收入5751.38亿元，同比+15.0%；归母净利润925.85亿元，同比+36.1%；寿险及健康险新业务价值(NBV)248.47亿元，同比+11.2%。新华保险营业收入：832.6亿元，同比+18.9%；归母净利润：227.9亿元，同比+54.0%；寿险新业务价值：69.2亿元，同比+11.9%中国人保营业总收入3551.15亿元，同比+9.6%；归母净利润367.45亿元，同比+38.5%；新业务价值51.77亿元，可比口径同比+5.2%中国太保营业总收入2121.36亿元，同比+5.8%；归母净利润307.75亿元，同比+10.4%；寿险新业务价值(NBV)107.58亿元，同比+12.7%五家营收分化，净利润普遍大幅上行，新业务价值全部实现正增长，负债端分红险销售景气度较高。…………………………………本轮板块业绩大增，主要两大因素。其一资产端，二季度权益市场回暖，带动投资收益大幅改善，叠加去年同期基数偏低；其二负债端，居民储蓄需求旺盛，银保渠道分红险持续热销，新单保费稳步抬升，寿险转型成效逐步显现。………………………………………..当前板块整体PEV处在历史相对低位，基本面回暖而股价反应滞后，基本面与估值形成一定背离，中长期具备估值修复的空间。也要理性区分，本轮利润高增投资端贡献占比较高，权益市场波动会带来业绩弹性；负债端复苏节奏偏慢，行情不会一蹴而就。后续重点跟踪权益市场、长端利率以及新单保费的持续性，把控好节奏，不宜盲目追高。……………………………………
