大家好啊，我是大山。
风口年年有，但是能把收入实实在在打进财报里的赛道，真不多。
最近传媒板块来回震荡，不少朋友看着盘面一头雾水。AI 短剧概念一拉升，就觉得这赛道直接起飞；板块一回调，又认定它只是单纯讲故事的题材。
这里咱们必须把两件事拆分开来看。盘面短期的上涨，是资金情绪带来的波动；产业长期价值，看的是模型能力、IP 储备、合规资质、海外变现能不能持续落地。
现在行业已经跑出年营收几十亿的海外平台、年产数千部的 AI 内容工厂，甚至 AI 长剧成功登陆卫视黄金档。整条产业链从底层视频大模型、工业化生产工具，再到 IP 储备、海内外分发渠道，都进入业绩兑现周期。
但这里有一个很多朋友容易踩进去的认知误区：AI 压低剧集制作成本，不等于所有入局企业都能赚到钱。
制作成本暴跌的另一面，是海量同质化作品扎堆上线，投流成本持续走高，大量中小内容团队就算成片做出来，也很难拿到有效流量。赛道红利不是普惠的，只会集中在能跑通全链路、手握优质 IP、合规能力过硬的头部企业身上。
今天整理了产业链上 10 家深度布局 AI 短剧的上市企业，覆盖技术底座、内容生产、平台分发三大核心环节。

每一家打法各不相同，优势短板我都会掰开讲清楚，同时严格区分短期题材弹性和中长期产业壁垒。
第十家，昆仑万维，海外变现赛道标杆选手。
昆仑万维打造了一套完整商业闭环，自研影视级视频生成模型 SkyReels-V4，搭配天工短剧工作台 SkyProduction，后端对接自有海外短剧分发平台。
简单来说，模型、生产工具、海外流量渠道全部掌握在自己手里，国内很少企业能打通这套从技术研发到现金回流的完整链条。
商业化数据足够硬核，2026 年第二季度天工 AI 迎来重大突破，AI 业务整体 ARR 突破 8 亿美元。
拆分来看，AI 短剧平台业务 ARR 超过 7 亿美元，AI 工具业务 ARR 突破 1 亿美元。
旗下海外短剧平台 MAU 稳居海外市场第一位，平台上新发布的内容当中，超过 80% 都是 AI 原生生成。
优势一目了然，海外付费用户体系成熟，收入兑现速度领先同行。
短板同样不能忽略：业务收入高度依赖海外市场，海外政策、流量投放规则一旦发生变动，业绩会直接承压。海外买量营销开销持续走高，会不断压缩利润空间。
第九家，中文在线，产能与成本控制的实力派。
公司自研逍遥 AI，直接重构 AI 漫剧、短剧的生产成本结构。对比传统 3D 动画，单分钟制作成本降幅超过 75%，整体制作周期直接压缩接近一半。
产能增长势头迅猛，2026 年一季度 AI 短剧产量同比增幅超过 300%。公司内部测算，到 2026 年末，精品 AI 短剧年化产能有望冲到 3000 部。
作品端已经跑出爆款，3D 漫剧《仙尊归来：只手镇人间》上线登顶抖音动态漫热榜；女频漫剧《乙游系统觉醒，我在星际撩疯了》拿下平台热播榜、热搜榜双第一。
它的核心长处，就是网文 IP 快速转化为 AI 漫剧，实现批量工业化生产。
短板在于，国内漫剧赛道内卷程度很高，大量同类型作品扎堆上线，爆款本身属于小概率事件。产能堆起来之后，如果爆款率无法同步提升，大量剧集只能积压成库存，没法转化成实际收入。
第八家，捷成股份，手握海量版权库的 B 端内容服务商。
捷成的核心打法，存量影视版权库叠加自研 AI 创作工具。自主研发 ChatPV、灵犀 AI 等智能创作引擎，面向广告公司、影视制作机构提供 B 端内容服务，同时和红果短剧、番茄小说等平台签订批量内容合作协议。
最厚重的底牌，是手里超过 10 万小时影视动漫版权素材。
目前已经完成约 2 万小时精品内容，实现镜头、角色、情节的结构化拆解与向量入库，全部接入自研 AI 生产平台。几十年积累下来的影视素材，直接变成 AI 训练和内容生产的素材宝库。
优势是版权壁垒高，不用从零寻找素材，适合给行业其他玩家做内容代工。
短板是，它更多定位 B 端素材与工具供应商，缺少直接触达 C 端用户的自有分发平台，利润空间会被上下游挤压，很难拿到最高的变现溢价。
第七家，华策影视，传统影视巨头的 AIGC 转型探索者。
老牌影视龙头专门设立 AIGC 应用研究院和独立内容团队，打造 “有风”“国色” 两大影视垂类 AI 模型。
AI 被嵌入剧本评估、分镜绘制、视觉设计等影视制作各个环节，AI 短剧、AI 漫剧正式纳入 IP 开发矩阵。
公司布局的内容形态十分丰富，微短剧、中长剧、AI 漫剧、AI 仿真人剧、互动影游同步推进。
《消失的 500 年》《资治通鉴》等 AI 剧集已经进入制作阶段，属于传统影视企业里转型动作比较靠前的代表。
长处是精通精品影视叙事逻辑，IP 项目运营经验充足，审美把控能力强于纯技术公司。
短板是，传统影视企业组织架构偏重，AI 业务目前在整体营收当中占比不高，AI 短剧业务短期很难撑起公司整体业绩大盘。
第六家，万兴科技，工具厂商跨界入局内容赛道。
万兴没有死磕全自研大模型，采用双模驱动策略：一方面持续迭代自研万兴天幕大模型，另一方面灵活接入第三方优质模型，根据剧本、分镜、成片等不同创作环节匹配对应的模型能力。
产品端推出一站式漫剧创作平台万兴剧厂，优先发力 2D 精品漫剧，后续拓展 AI 仿真人剧集。
核心思路，依靠多年积累的视频工具能力，降低创作者、中小团队制作 AI 短剧的门槛，走 “工具赋能 + 内容孵化” 双线路线。
优势是工具产品成熟，面向创作者的产品迭代经验充足，客户覆盖面广。
短板在于，不掌握大量独家 IP，也没有自有 C 端内容平台。工具业务收入存在天花板，想要依靠自制短剧打造爆款，不确定性很高。
第五家，掌阅科技，网文 IP 与 AI 结合的天然选手。
掌阅已经把战略重心向 AI 短剧倾斜，采用 AI+IP 双轮驱动，搭建起版权储备、AI 创作、分发运营、商业化盈利的完整生态。形成 IP、AI 工具、渠道三位一体的爆款孵化模式。
最大底气就是 IP 储备，拥有 70 万册自有网文 IP，是 AI 短剧上游最重要的故事源头。股权层面字节跳动持有 7% 股份，渠道具备协同空间。海外市场依托 iDrama 平台持续上线 AI 真人剧、AI 漫剧，主打网文 IP 改编出海。
长处是上游 IP 供给稳定，网文改编短剧天然适配，海外平台稳步推进。
短板，网文 IP 同质化问题客观存在，大量爽文题材容易撞款；海外平台还处在持续投入阶段，盈利兑现还需要更长时间验证。
第四家，芒果超媒，国内第一家把 AI 长剧送上卫视黄金档的平台。
公司设立独立一级部门 AIGC 创新内容中心，依托自研芒果大模型、芒果灵创创作平台，布局 AI 漫剧、虚拟偶像、AI 真人剧、互动影游多条业务线，是广电体系内 AIGC 布局最激进的平台。
最出圈的案例就是国内首部上星 AI 长剧《后西游记》，整套内容依托芒果灵创平台制作，登陆湖南卫视黄金档。首播拿下同时段省级卫视收视第一，斩获 66 个全网热搜，全网曝光量突破 19.6 亿次。
这部剧的意义不止是一个爆款作品，它验证了一件事：主流大屏渠道能够接纳 AI 生成的长内容，打通了 AI 短剧向上升级为 AI 长剧的路径。
优势是手握大屏 + 流媒体双渠道，广电合规经验丰富，内容审核体系成熟。
短板，AI 剧集制作投入成本不低，AI 长剧能否持续稳定产出爆款，还需要更多作品来验证，不能仅凭单一个剧下定论。
第三名，海看股份，一站式 AI 影视创作平台玩家。
自研海看鲸灵 AI 影视创作平台，主攻漫剧和微短剧赛道。平台打通剧本生成、镜头拆解、成片剪辑整套流程，创作者不用在多个软件之间来回切换，一站式完成成片制作。
渠道布局足够多元，自有海看剧场 APP、章鱼漫剧、章鱼短剧两大厂牌，同时在 IPTV 大屏开设微短剧专区。配套推出视听传媒智创大模型，从 AI 创作工具到多终端分发，形成完整布局。
长处是 IPTV 大屏渠道独特，覆盖家庭用户，工具一体化降低制作门槛。
短板，品牌影响力和 IP 储备弱于头部网文、影视公司，内容爆款产出能力还有待观察，业务体量相对偏小。
第二名，博纳影业，率先实现 AI 短剧合规持证落地。
博纳组建 AIGMS 制作中心，自研博乐一键 AI 短剧、博卡电影系统，搭建专属 AI 影视工作流，还设立全资子公司专门承接 AI 业务产业化落地。
它最核心的突破落在合规层面。AI 短剧《三星堆：未来启示录》全网累计播放 1.6 亿次，是国内第一部拿到网络剧片发行许可证的 AIGC 科幻短剧。
在此基础上升级的 AI 院线电影《三星堆：未来往事》，已经拿到公映许可证，定档 10 月 23 日登陆院线，把 AI 内容从短视频赛道推向大银幕。
优势是深耕电影工业化，熟悉影视报审流程，拿下国内 AI 影视领域关键合规资质。
短板，AI 业务目前在整体营收占比很低，院线 AI 电影属于前沿探索，回本周期很长，短期很难贡献可观的收入增量。
第一名，欢瑞世纪，探索数字艺人 IP+AI 短剧全新模式。
欢瑞世纪和阶跃星辰共建麟跃 AI 联合实验室，在短剧、互动影游、漫剧方向研发 AI 产品与创作工具，同时引入 Glowave X 一站式 AI 内容创作平台，技术、内容双线并行推进。
代表作自制漫剧《凝落青崖遇君时》热度持续走高，截至 9 月 18 日，在红果平台热度突破 4300 万。
更有价值的创新点，打通剧本创作、签约艺人数字形象采集授权、AI 成片制作、上线运营全链路，把自家签约艺人的数字形象落地到漫剧项目，开辟艺人 IP 复用的新玩法。
优势是自有艺人 IP 资产，数字艺人商业化想象空间大，漫剧项目已经跑出热度。
短板，数字人授权、肖像权存在复杂法律风险，AI 漫剧爆款能不能复制，还需要持续观察，技术研发投入会持续消耗资金。
梳理完 10 家核心玩家，我们跳出单家企业，聊聊整个赛道的产业逻辑，严格区分短期盘面情绪和中长期产业迭代。
先说短期盘面逻辑。
近期传媒板块反复震荡，AI 短剧概念阶段性走强，核心催化来自两件事，一是《后西游记》上星带来的情绪刺激，二是多家上市公司半年报披露 AI 短剧业务收入快速增长。
短期行情更多是题材情绪驱动，资金会优先挑选有爆款、有真实订单落地的企业，纯粹只有概念、没有实际作品的标的很难持续走强。券商统计数据显示，上半年全网新上线 AI 短剧数量巨大，但播放破亿的作品占比极低，行业是典型的头部集中，绝大多数剧集很难产生收益。
短期板块一旦热度退潮，估值会快速回调，这一点大家要有清醒认知，不要把短期题材行情当成长期产业趋势。
再讲中长期产业迭代逻辑。
AI 短剧不只是用来制作几分钟短视频，整套视频生成、角色一致性、分镜剪辑的技术，复用空间非常广阔。
同样一套 AI 影视生产工具，可以用在虚拟人直播、游戏 CG 动画、短视频商业广告、文旅数字影片、互动影游多个场景。
简单理解，AI 短剧就是多模态视频大模型第一个跑通商业化的落地试验田，技术成熟之后，应用边界会持续拓宽，这才是这条赛道真正的长期价值。
行业竞争格局也在发生根本性转变，从前拼产能、拼上线速度的粗放时代，正式转入拼精品、拼合规、拼稳定变现的深水区。
过去只要能快速产出片子就能分到流量红利，现在监管审核标准持续收紧，没有拿到对应备案、许可证的作品无法上线。单纯堆产量的玩家会被逐步淘汰，具备 IP 储备、工业化生产能力、合规资质、海内外分发渠道的企业，才能长期站稳脚跟。
当然，赛道的挑战同样客观存在。
第一，技术迭代速度极快，今天领先的视频模型，几个月就可能被新模型超越，企业需要持续投入高额研发资金。
第二，行业盈利结构存在矛盾：AI 压低制作成本，但流量投流成本持续抬升，大量内容方利润被广告投放环节吃掉。
第三，业务兑现节奏不确定，很多公司 AI 短剧业务目前营收占比还不高，业绩释放需要时间，不是布局了就能马上转化利润。
第四，版权、数字肖像权、AI 生成内容著作权相关法律问题，后续会持续影响行业发展。
综合来看，AI 短剧是多模态 AI 应用落地的标杆赛道，已经完成从概念到商业化的跨越，但行业远没有到成熟稳定的阶段。
10 家公司各有特长，有的强在海外变现，有的手握海量 IP，有的掌握合规与大屏渠道，还有的专注 AI 创作工具。
赛道的红利会持续向头部集中，但不存在稳赢的企业，未来能不能跑出真正的巨头，还要看后续持续产出精品内容、控制成本、全球化运营的综合能力。
你们觉得 AI 短剧赛道，长期来看，是掌握海量网文 IP 的内容公司更容易胜出，还是手握自研模型 + 海外分发平台的技术公司更占优势？
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