上周五4月10日，统计局公布了2026年3月份的物价指数，CPI同比上涨1%，PPI同比上涨0.5%。
我们从2023年3月开始，CPI同比数据就在0附近徘徊，至今已经通缩整整3年，从今年2月开始，CPI已经连续两个月站上1%，上个月1.3%，这个月1%。PPI更是过去41个月都是同比负数，现在终于转正了。
我在上周五已经写文章《通胀马上要来了，谁也别想逃脱》说过了，中东一声炮响，即将把我们从通缩的泥潭里拉出来。
上周文章的留言里，很多粉丝都希望我讲一下，输入性通胀，对房价的影响。
所以，今天我就重点说下，通胀是否会导致房价上涨，以及预判房价涨跌的最关键指标是有哪些？
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中东战争，导致全球油价大涨，最近一个月，国内汽柴油已经涨价2次了，不仅如此，油气涨价，带来的输入性通胀，还将会推高国内的化肥、化纤、冶炼、塑料、电价、快递、日化用品、物流成本等等。
3月我国的工业品出厂价格指数PPI能41个月来第一次上涨，就是输入性通胀为主推动的，当然，我国的反内卷、去落后产能也有一定帮助。
下面是近20年来，我国PPI同比数据和房价的关系图：
完全可以看出，PPI涨跌和全国以及上海房价涨跌周期基本都是同步的。
PPI上涨，房价就涨；PPI下跌，房价就跌。
原理很简单：房价涨，带动几百上千种工业品价格上涨；房价跌，关连行业全都会受牵连。同理，如果输入性通胀带动国内工业品价格上涨，那么建设安装成本也会增加，从而推动房价上涨。
其次，PPI上涨传导至CPI上涨后，居民感受到物价上涨压力之后，就会担心存款缩水贬值，170万亿的居民存款中的一部分就会寻求保值增值，流入楼市。
最后，因为目前存款利率很低，1年定存利息只有1%，假如CPI一直保持在1%以上，甚至达到2%，那么存款就是最亏的理财方式，就会有一部分居民重新投资买房，毕竟按揭贷款利率只有3%，而一线城市市区小户型租金回报率已经达到2.5%-4%，以租养贷已经成为现实。
一旦居民存款开始逐步流入楼市，那么贷款规模也会起来，银行房贷这种优质的资产一旦启动，整个信用周期就会重新启动。
其实，日本就是一个最好的例子。
日本通缩几十年，物价房价持续低迷，但是2022年俄乌战争一打响，直接促使日本走出通缩实现通胀，物价、房价大幅上涨。
因为日本是高度依赖进口的国家，石油、天然气、粮食、各种原材料都依赖进口。俄乌战争之后，日本国内大米价格暴涨，食品，房价都是大涨，工业产品价格上涨了，工厂也被迫提高了工资收入，实现了从输入性通胀走向需求通胀的全面通胀。
当然了，日本最终走出通缩实现通胀，不是仅仅俄乌战争一个原因，还有宽松的货币政策和安倍经济学的功劳，但俄乌战争是一个关键的引爆点和转折点。
上周文章发布后，很多朋友留言说，输入性通胀是成本推动型通胀，不是需求型通胀，居民收入不增长，这样发展下去，只会滞胀。
其实，我们仔细想想，我们从97年亚洲经济危机开始，到2008年次贷危机，再到2015年供给侧改革去库存，还有2020年疫情，哪次经济复苏和通胀起来，是先给工人涨工资引起的？没有一次。
30年来，每次危机，都是通过一个或者几个产业的集中投资拉动才最终度过危机，走出通缩，实现通胀的。没有一次是先给大家涨工资，然后让大家消费，来拉动经济的。
2020年老美直升机撒钱，每人发几万美金，危机是暂时过去了，但是物价暴涨，房价暴涨。如果我们现在也像网民说的那样，先给大家涨工资，增加福利，然后大家才会消费，才敢买房，那这样的话，我们的通胀会更厉害，更严重，最终吃亏的还是老百姓。
根据中金公司的研究报告，在考察了全球50个经济体的长期数据以后发现，长期维度房价没有一例是跑输通胀的。
这是普适于全球百年来的数据。
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预测房价就看几个关键指标：
一、二手房成交量，挂牌量。假如二手房成交量大幅上涨，但是挂牌量没涨或者下降了，那房价就会涨。
二、贷款规模。央行数据显示，截至2025年末，全国房地产贷款余额为51.95万亿元，全年净减少9636亿元。其中，个人住房贷款余额37.01万亿元，下降1.8%。
今年一季度楼市行情好转，所以，一季度的个人住房贷款余额如果开始增加了，那么说明大家开始贷款买房了，贷款多于提前还贷了。
三、PPI涨幅。PPI与房价整体呈现同向周期波动，PPI领先房价约3-6个月，工业价格周期是房地产周期的重要先行信号。
我国3月PPI时隔41个月第一次同比上涨，以后的几个月必须紧盯，假如PPI一直是正值，那么房价止跌回稳可期。
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高盛2026年4月10日发布的研报认为：
一、上海、深圳楼市或于2026年底迎来转机。上海和深圳可能引领中国房地产市场的复苏，这两座城市或将在2026年底触底，复苏时间较其他一线和二线城市提前6个月至24个月。我们的模型当前预计，上海和深圳的房价将在2025年底至2028年底期间上涨15%。
二、全国楼市仍处于调整期，但一线城市内部显著分化：上海、深圳因供给稀缺、需求韧性强、政策宽松见效快，将成为本轮周期最早企稳并反弹的核心市场。北京、广州及多数二线城市触底时点更晚（2027–2028年），三四线城市调整周期更长。
高盛去年底还在看空我国房地产，认为2026-2027年房价还会跌。但是，几个月就开始转向了，可能他们也看到了一些内在的变化吧。
综上所述，我个人认为，输入性通胀，对于我国走出长达3年的通缩是重大利好，对于楼市复苏是重大利好。虽然暂时看不到大涨的预期，但是一线城市今明两年止跌回稳是极大概率事件。