科技股开始动摇，高盛建议转而买入这23只遭冷落的股票 美股美股
长期推动美国股市上涨的科技板块如今开始动摇，投资者应该怎么办？
高盛策略师本·斯奈德（Ben Snider）带领的团队上周五晚间在发给客户的报告中建议，投资者应重点买入此前表现相对落后的板块股票。
他们尤其看好面向消费者的企业，理由是能源价格和利率预计将在明年下降，从而推动不同收入群体的实际收入增长。团队也看好消费体验类股票，认为这些股票估值较低，同时受益于长期的强劲增长趋势。
斯奈德及团队指出，华尔街对冲基金目前对非必需消费品企业的持仓比例已降至多年来最低水平。这类企业主要提供非生活必需的商品和服务。对冲基金最近也在削减人工智能相关股票的持仓。
自10月以来，高盛编制的面向低收入消费者的非必需消费股组合已上涨7%。
策略师在报告中写道：“我们的经济学家尤其预计，随着通胀放缓，以及明年1月根据生活成本变化调整的福利支付金额增加，收入最低的20%人群将在2027年迎来明显加快的收入增长。”
斯奈德及团队建议，投资者将重点放在具有良好财务质量特征的防御性板块股票上。
根据高盛的筛选结果，罗素1000指数中有23只医疗保健和必需消费品股票值得关注。如果市场继续减持成长股，这些股票有望跑赢大盘，其中包括泰森食品和CVS健康。
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这些企业均属于防御性行业，在股价波动性、自由现金流收益率以及将营业利润转化为现金的能力等方面，整体表现优于市场平均水平。
高盛筛选出的23只股票如下。每只股票依次列出所属行业、今年以来涨跌幅、最近两周涨跌幅、过去12个月的实际波动率，以及过去四个季度的自由现金流收益率。
泰森食品（Tyson Foods）
食品、饮料和烟草。今年以来下跌5%，最近两周上涨4%，过去12个月波动率26%，自由现金流收益率11%。
罗亚尔蒂制药（Royalty Pharma）
制药、生物技术及生命科学。今年以来上涨56%，最近两周上涨4%，过去12个月波动率23%，自由现金流收益率9%。
CVS健康（CVS Health）
医疗设备与服务。今年以来上涨19%，最近两周上涨7%，过去12个月波动率31%，自由现金流收益率9%。
斯马克（J.M. Smucker）
食品、饮料和烟草。今年以来上涨33%，最近两周上涨7%，过去12个月波动率28%，自由现金流收益率9%。
克罗格（Kroger）
必需消费品分销与零售。今年以来上涨2%，最近两周上涨6%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率8%。
康德乐（Cardinal Health）
医疗设备与服务。今年以来上涨25%，最近两周上涨11%，过去12个月波动率30%，自由现金流收益率8%。
HCA医疗集团（HCA Healthcare）
医疗设备与服务。今年以来上涨1%，最近两周上涨10%，过去12个月波动率31%，自由现金流收益率7%。
荷美尔食品（Hormel Foods）
食品、饮料和烟草。今年以来下跌10%，最近两周上涨1%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率7%。
珀福曼斯食品集团（Performance Food Group）
必需消费品分销与零售。今年以来上涨8%，最近两周上涨4%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率6%。
西斯科食品（Sysco）
必需消费品分销与零售。今年以来上涨15%，最近两周上涨6%，过去12个月波动率27%，自由现金流收益率6%。
科赴（Kenvue）
家居及个人用品。今年以来上涨13%，最近两周上涨9%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率6%。
好时（Hershey）
食品、饮料和烟草。今年以来下跌5%，最近两周上涨5%，过去12个月波动率27%，自由现金流收益率6%。
美国食品控股（US Foods Holding）
必需消费品分销与零售。今年以来上涨35%，最近两周上涨5%，过去12个月波动率30%，自由现金流收益率5%。
默沙东（Merck）
制药、生物技术及生命科学。今年以来上涨41%，最近两周上涨1%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率5%。
瑞思迈（ResMed）
医疗设备与服务。今年以来上涨1%，最近两周上涨11%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率5%。
奎斯特诊断（Quest Diagnostics）
医疗设备与服务。今年以来上涨40%，最近两周上涨3%，过去12个月波动率24%，自由现金流收益率5%。
奇美德（Chemed）
医疗设备与服务。今年以来上涨21%，最近两周上涨2%，过去12个月波动率29%，自由现金流收益率5%。
雅培（Abbott Laboratories）
医疗设备与服务。今年以来下跌14%，最近两周上涨8%，过去12个月波动率27%，自由现金流收益率5%。
亿滋国际（Mondelez International）
食品、饮料和烟草。今年以来上涨20%，最近两周上涨8%，过去12个月波动率24%，自由现金流收益率4%。
麦克森（McKesson Corporation）
医疗设备与服务。今年以来上涨22%，最近两周上涨11%，过去12个月波动率31%，自由现金流收益率4%。
丘奇与德怀特（Church & Dwight）
家居及个人用品。今年以来上涨24%，最近两周上涨9%，过去12个月波动率23%，自由现金流收益率4%。
艾伯维（AbbVie）
制药、生物技术及生命科学。今年以来上涨28%，最近两周上涨8%，过去12个月波动率26%，自由现金流收益率4%。
高露洁棕榄（Colgate-Palmolive）
家居及个人用品。今年以来上涨19%，最近两周上涨10%，过去12个月波动率23%，自由现金流收益率4%。
从整体数据看，这23只股票今年以来的涨幅中位数为19%，最近两周涨幅中位数为7%，过去12个月实际波动率中位数为29%，自由现金流收益率中位数为6%。
相比之下，罗素1000指数成分股的相应中位数分别为6%、2%、36%和4%。
数据来源：FactSet及高盛全球投资研究部。
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科技巨头在标普500指数中占据主导地位。上周，这个指数创下6月底以来最差的单周表现。
过去几个月，标普500指数与普通股票之间的表现差距不断扩大，而这种分化在9月进一步加剧。
高盛指出，随着市场越来越担心企业融资成本上升以及融资渠道受限，投资者开始减少对人工智能相关企业的股票投资，并逐渐下调对这些企业未来盈利增长的预期。
不过，高盛仍预计，2027年企业每股收益将保持稳健增长。
按照高盛的基准预测，标普500指数成分股的每股收益将在2026年增长36%，但2027年的增幅将放缓至11%。
高盛团队估计，人工智能资本支出目前贡献了标普500指数每股收益增长的大约一半。
这一推动力预计将在2027年减弱，因为届时人工智能资本支出增速将放缓，折旧费用则会不断增加。
策略师表示：“除了利率和能源价格带来的压力，人工智能投资增长放缓也会使原本推动市场上涨的有利因素逐渐减弱。”
他们认为，第三季度财报季初期公布的数据已经开始支持这一判断。
高盛指出，过去四个季度，标普500指数成分股中有64%的企业每股收益超过市场普遍预期。
但在刚刚开始的第三季度财报季中，目前只有53%的企业每股收益超过分析师的一致预期。（市场观察）
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