AI散热（液冷+风冷热管理）A股产业链梳理：
一、液冷系统集成（整机方案，冷板/CDU/浸没式）
1. 英维克：数据中心温控龙头，冷板式、浸没式液冷全方案，CDU冷却分配单元，海内外算力中心项目落地，AI液冷核心标的。
2. 曙光数创：北交所，浸没式液冷龙头，国内液冷市占领先，适配高密度AI算力机柜。
3. 申菱环境：冷板+浸没式液冷，GW级预制液冷总包方案，在手液冷订单充足，算力机房交付能力强。
4. 高澜股份：冷板式、浸没式、集装箱液冷，数据中心热管理，已落地多个算力项目。
5. 同飞股份：工业温控，液冷CDU、换热设备，布局AI服务器液冷系统。
6. 冰轮环境：液冷一次侧冷源、换热装备，为数据中心液冷提供冷却主机设备。
二、散热组件（冷板、VC均热板、热管、水冷板）
7. 飞荣达：服务器液冷冷板、VC均热板模组、CDU、快接头，批量供货头部服务器厂商。
8. 领益智造：均热板、热管、散热模组，覆盖AI服务器、GPU、光模块散热组件。
9. 中石科技：高导热石墨、VC均热板、热管，光模块+AI服务器散热，北美大客户导入验证。
10. 鸿富瀚：热管、VC均热板，AI算力设备散热组件，消费电子+算力双赛道。
11. 阿莱德：水冷板、均温板、热管，通信与算力设备散热器件。
12. 奕东电子：收购冠鼎金属，液冷冷板、散热结构件，进入AI算力液冷供应链。
三、导热界面材料TIM（导热凝胶、导热垫片、导热硅脂）
13. 德邦科技：高导热TIM界面材料，芯片级导热材料，封测、AI服务器批量验证供货。
14. 思泉新材：高导热石墨膜、导热界面材料、液冷组件，已拿到头部算力客户液冷订单。
15. 集泰股份：导热硅脂、导热凝胶，布局液冷专用导热硅油，处于验证阶段。
四、液冷核心零部件（液冷泵、接头、冷却液、换热器）
16. 飞龙股份：服务器液冷泵、热管理模块，液冷产线已建成，切入算力液冷供应链。
17. 大元泵业：工业液冷泵，适配数据中心液冷循环系统。
18. 巨化股份：液冷浸没式冷却液（氢氟醚），浸没液冷介质供应商。
19. 鼎通科技：液冷连接器、快插接头，液冷管路关键零部件，扩产液冷产线。
五、新型散热材料（金刚石热沉、高端复合材料）
20. 力量钻石：人造金刚石散热热沉，适配高功耗GPU，已进入海外AI服务器供应链验证小批量供货。
行业核心催化
1. AI大模型GPU功耗大幅抬升，单机柜功率持续走高，传统风冷难以满足，液冷从可选变成高功率算力的刚需。
2. 海外英伟达Rubin平台全面推进无风扇全液冷架构，带动全球液冷供应链迭代升级。
3. 国内算力基建建设加速，算力机房PUE节能要求，进一步推动液冷渗透率提升。
4. 光模块、AI交换机功耗同步上涨，带动散热需求从GPU向全算力硬件扩散。
⚠️风险提示
1. 行业属于高景气赛道，但大量公司液冷业务占营收比重偏低，部分还处于送样、验证阶段，存在订单落地不及预期。
2. 液冷技术路线迭代快，冷板、浸没式路线竞争加剧，价格战会压缩盈利空间。
3. 下游算力资本开支波动，会直接影响液冷设备、组件采购需求。