基本功172 MMT理论现代货币体系(三)
写于2024年9月1日
那么，MMT是怎么看这事呢？按照MMT的理论，若政府充当终极负债人，则持有货币的就是企业和个人，于是经济动力就有了，这就是大漂亮国的模式，或者叫，量化宽松。所谓量化宽松，就是央行收购国债。央行持有国债，就成为了财政的债权人。央行的负债就是货币发行，这项货币是基础货币。国债永远是借新的还旧的，事实上是永远不还的。央行的负债是货币发行，货币总是越来越多，所以央行的负债也是永远不还的。政府的财政支出，就将基础货币释放到了企业和个人，于是两部门才有机会赚到钱。个人钱多了就去消费，企业钱多了就去投资，皆大欢喜。
那么，我们和大漂亮的区别是什么呢？政府举债，就是财政赤字，若个人和企业成为债权人，个人企业获得债权的同时会失去货币。只有央行成为债权人，才是印钞票。很多年以来，人们诟病通货膨胀，总是说央行钱印的太多，但事实上那些年的钱还真不是中国央行印的，而是美联储印的。央行收购美元，发行了人民币。
不讲更深的道理，只说若央行买人民币国债，若M2同比还是那么多，则相当于降低了货币乘数，也就是央行扩表。于是企业和个人就少了部分买国债的支出，那么钱总是要用的，于是企业的财务表报和个人的存款账号都可以好，不至于是跷跷板，这边多了那边就少了。
那么，央行买国债是否就是量化宽松呢？不是的，若同期信用货币，也就是信贷增速下行，那么放水的总量也可以是稳健的，所改变的只是货币结构。 企业和个人是依存关系，个人有钱才会去消费，企业有钱才会去雇人。所以，正确的做法是央行当政府的终极债权人，政府是货币背后的终极债务人。
所以，央行收购国债是超级重大利好，说明宏观面已经接受了MMT。第二次工业革命之后，经济极速发展的金融上的创新就是让纸币和物质脱钩，成为宏观激励机制。
玩转货币，是中等发达国家到发达国家必需的过程。发达国家还有个特征，就是股市玩儿的很好。这个话题以后讲，股票市值是虚拟财富，在当代欧美，虚拟财富等同于货币财富。当金银不够支持物质财富高速增长时，纸币出现了。当纸币不足以表达巨大财富增量时，股市发达了。但股市赶超欧美是下个阶段的事，当前，是货币阶段，人民币的问题是金融强国的核心问题，之后才是股市，后者也不必急。
然而，股市毕竟是经济晴雨表，因此央行的利好，导致股市强劲了两天，不出意外，这就是牛市了。
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