【申万计算机周报】全球算力高景气！短期波折不改长期趋势！

近期算力热点

摩尔线程x京东云10万卡集群。验证KUAE集群能力满足CSP客户高并发实际业务场景下的推理需求，为后续放量奠定基础。

浪潮发布90亿元定增。发行不超过9600万股（约占当前总股本的6.5%），资金用途涵盖集群与超节点，包含液冷、存算融合、高密交付等。

博通ASIC加速放量、验证全球推理需求高增。博通FY26Q3 AI营收167亿美元（YoY+221%、QoQ+54%），Anthropic、OpenAI、META等发布GW级ASIC部署规划。

ASIC放量并不是替代GPU，也不意味着算法固化大模型迭代放缓，而是推理算力需求明确加速。

国产算力供应链影响将缓解

市场担忧 1）原材料不足导致出货递延，收入确认节奏后移；2）成本传导不畅导致利润率阶段性受损。

我们认为 1）供给问题有望在1-2个季度内得到环节。新产品升级带来新的议价窗口、实现成本传导。当前下游算力整体供不应求，预计传导将相对顺利；

2）2027年芯片厂商利润率或受小幅影响，但收入规模有望超预期，利润绝对值或不降反增。