美国通胀，压不住了。

美国8月核心CPI环比涨0.3%，高于所有预期，几个小时后，高盛首席经济学家直接表态：若美联储此时选择不加息，很可能引发剧烈市场波动。

市场已经替美联储做了决定，加息概率逼近90%，FOMC几乎没有退路。

高盛这次转向，理由说出来有点荒唐。

戴维·梅里克在研报里写得明明白白：CPI数据并没有差到让人警觉，只是“不够完美”。但市场已经把加息概率定价到近90%，美联储要是敢按兵不动，长端利率当场就得沸腾。

换句话说，加不加息，跟通胀关系不大。

真正逼美联储动手的，是它自己把预期管理玩成了信誉绑架。沃什在杰克逊霍尔放了鹰，市场就认定“数据不够好就加息”。现在数据确实不够好，你不加，谁还信你。

这才是最要命的地方。

美联储不是在跟通胀打仗，是在跟自己说过的话打仗。摩根大通、花旗、三菱日联，一夜之间全部倒向加息阵营，9月加息从“可能”变成了“共识”。

大洋彼岸的欧洲，处境一模一样。

欧元区8月CPI同比冲到3.3%，创近三年新高。能源价格同比暴涨14.3%，中东的油和气过不来，通胀自己就往上蹿。欧洲央行9月10日加息25个基点，几乎没有任何悬念。

能源涨价推着物价走，物价推着央行加息，央行加息又压着经济。欧洲连挣扎的余地都不多。

中国这边，表面看着最平静。

8月CPI环比涨了0.4%，同比0.8%，数字温和得很。但PPI同比涨到3.8%，环比由降转涨，油价、有色金属、煤炭把上游价格整个拉起来了。

上游在涨，下游没劲。

终端需求偏弱，企业不敢涨价，成本全卡在中间。输入性通胀来了，但传导不下去，这是最拧巴的状态。

三大经济体，三种疼法。

美国是被自己的预期管理架住了，欧洲是被能源卡住了脖子，中国是被夹在中间动弹不得。通胀这头怪兽换了个姿势，但哪边都没被真正按住。

市场等的是9月16日美联储那25个基点，可加完这一次，然后呢？

通胀的故事，远没写完。