作为A股“人形机器人第一股”，宇树科技8月19日登陆科创板，上市首日开盘冲高至1100元，总市值最高触及4449亿元。

9月11日早盘股价继续下探，创下上市以来新低，股价报473元附近，总市值跌破2000亿关口，回落至1900亿区间，相较历史高点回撤接近57%，市值蒸发超2400亿元。

即便大幅回调，对比150.8元的发行价，股价依旧有较大涨幅，但二级市场的狂热情绪已经明显退潮。

市值大幅回撤核心原因

新股情绪退潮，估值回归理性

上市初期，人形机器人赛道热度拉满，叠加上市前5日无涨跌幅限制、流通盘仅7.44%，筹码稀缺，资金抱团炒作，把远期产业预期提前兑现到股价当中。发行市盈率高达219倍，远高于设备行业平均市盈率，高估值透支未来成长空间。当炒作情绪降温，市场开始重新审视企业基本面，估值出现快速回调。

行业仍处于产业化早期，商业化落地尚待验证

宇树科技是全球人形机器人出货量领先企业，但现阶段产品主要面向高校、科研机构，真正工业、民用大规模商业化落地还没有完全跑通。创始人也公开表示，人形机器人的效率、泛化能力距离真人仍有差距，大规模普及还需要2‑10年时间。市场预期的“替代人工”的产业故事，短期还难以靠业绩兑现，高估值缺少业绩支撑。

业绩增速不及市场乐观预期

公司营收保持增长，但上半年营收增速较往年出现回落，扣非净利润出现下滑。资本市场对于人形机器人的想象是爆发式增长，但现实是行业还处在技术迭代阶段，短期很难实现爆发式业绩，预期和现实之间出现落差，引发资金出逃。

市场整体情绪扰动

近期A股整体市场走弱，科创板块集体承压，热门成长标的资金避险出逃，进一步放大个股的回调幅度。