这张图以四年选举周期为框架，比较美股历次周期的表现。白线是当前这一轮，橘线是历史中位数，其余彩色虚线则代表前段（高位）与后段（低位）的不同分位，用来定位这波多头在历史上的强弱位置。

先看白线的惊人表现。自2022年底以来，标普500这一轮四年周期已上涨近100%。白线几乎全程凌驾于其他所有曲线之上，力道明显超乎寻常，远远甩开了代表典型行情的橘色中位数线。

放到历史长河中比较，更能凸显它的强劲。这样的涨幅是1928年以来所有四年选举周期中的第二强，仅次于2000年前后那波互联网狂潮的初升段。换句话说，除了互联网泡沫时期，眼前这轮堪称史上最猛。

这波多头的动能确实罕见地强劲，反映出AI驱动下市场的高度乐观。但另一方面，唯一能超越它的参照物，正是那场最终以泡沫破裂收场的互联网狂潮。这既让人对后市抱有期待，也暗含着涨幅过猛、需留意回调的警示。