科创板“神话”破灭：散户被挡门外，基民成高位接盘侠！

（老林&小李对话体）

小李：林老师，你看摩尔线程又创新低了，还有宇树科技，这两只科创板票跌得太狠了。摩尔线程从七百多摔到三百多，宇树上市冲到1100，现在直接腰斩，很多人以为是散户在高位站岗，真的是这样吗？

老林：这就是市场最大的误区！别忘了，这俩都是科创板，50万交易门槛，绝大多数普通散户根本没有资格直接进场买卖。既然散户进不来，那谁是接盘侠？答案就是千千万万买基金的基民。

小李：基民？他们又没有直接买这两只股票，怎么会被坑到？

老林：道理就在这里。上市网下打新的时候，大批公募机构拿到了很低的配售筹码。很多科创主题基金、AI芯片、机器人赛道基金，会主动或者被动配置这些热门次新股。普通老百姓拿着工资去买基金，自己都不清楚，手里的基金组合已经重仓了这类高价、还没有盈利的标的。

散户被门槛挡在门外，泡沫没有散户来分摊，股价炒上去之后，一旦情绪退潮，风险就全部压在机构产品上，最后买单的就是基民。原始股东、打新机构成本极低，等到解禁窗口，巨大的获利盘随时会涌出，股价自然就扛不住。

小李：那难道国产GPU、人形机器人这些赛道本身没有价值吗？

老林：产业前景我们不能否认，国家也需要这些硬科技企业发展。但是产业是产业，股价是股价。市场狂热的时候，把未来十几年的想象空间，直接在上市之初就全部兑现到股价上面。公司还处在持续烧钱研发、尚未盈利的阶段，估值已经被炒到天上，这就是纯粹的泡沫。

小李：这点确实刷新认知，很多人以为散户不能参与的股票就安全。

老林：恰恰相反。没有散户接盘，泡沫破裂之后，亏损顺着基金产品传导给普通基民。很多基民稀里糊涂，听着科技故事买入基金，间接当了高位的接盘侠。

这件事给所有人提个醒，买基金不等于躺赢。不要只看基金名字好听，要去看一看季报持仓。赛道故事再宏大，如果股价已经透支未来业绩，那就是明晃晃的大坑。神话退潮之后，剩下的只有估值回归的漫漫下跌路。

风险提示：仅为市场现象复盘，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。