【吕超看｜美盘】美股开盘大跌、油价破百，黄金却没避险上涨——避险的钱，去买"有利息的美债"了。

21:30 美股开盘（北京时间，美东 9:30）这个画面：道指期货一度跌 455 点（-0.9%），布伦特原油 98.97 美元（+2%）逼近 100 整数关，WTI 涨 3.2% 报 94.42——沙特阿美再遭胡塞袭击，高盛喊话"若中东航运袭击加剧，布油或冲 120 美元"。可黄金没接住这波避险：COMEX 黄金 4449.5 美元（-0.6%），现货金卡在 4400（昨收 4405.55，盘中一度下探 4381）。

为什么"乱世黄金"失灵了？看一个细节：30 年期美债收益率从日内 5.27% 回落到 5.22%（财联社 21:05）——钱确实在避险，但买的是"有 5% 利息的美债"，不是"一分利息没有的黄金"。高利率环境下，黄金的避险溢价被机会成本吃掉了。

我的看法：倾向于油价破百是"通胀冲击"而非"避险冲击"——它推高通胀预期、坐实 9 月加息（概率 60%），反而压制无息黄金，金价在周五 CPI 前大概率继续在 4380-4450 美元磨；不排除中东真打到威胁航运断供，"系统性避险"回来，黄金才可能补涨。反向一句：别再用"打仗就买黄金"的旧公式，本轮金价的钥匙是利率。

油价破百、美股大跌，你觉得黄金会补涨吗？评论区聊聊，前 5 必回。

黄金金价美联储原油

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