怪事！国际油价大涨，这家民营石油公司利润却暴跌67%，背后真相耐人寻味

全球石油市场风云变幻，霍尔木兹海峡局势紧张，国际油价持续处在高位。但A股民营油企中曼石油却走出反常行情：油价走高，公司净利润大幅下滑，给市场抛出一道值得深思的谜题。

中曼石油是国内为数不多手握自有油田的民营企业，业务布局国内外双循环。国内依靠新疆温宿油田开展油气开采，海外布局哈萨克斯坦坚戈油田，同时在伊拉克承接钻井油服业务。公司早年只是钻井服务商，2018年拿下温宿区块探矿权，成功转型为油气资源开采企业。

翻看2026年半年报，数据反差十分刺眼。上半年国际布伦特原油均价维持高位，同比大幅上涨，但中曼石油营收17.06亿元，同比下滑13.89%，归母净利润仅9899万元，同比暴跌67.03%，直接跌回几年前的水平。

为何油价大涨，上游开采企业反而利润缩水？核心问题出在产量与销量的背离。上半年温宿油田产量小幅下降3.05%，但原油销量同比大跌15.04%，近8万吨原油积压成为库存。

国内现货市场需求疲软，即便国际油价走高，原油却卖不动。大量原油只能仓储移库，额外拉高运输仓储成本。同时伊拉克项目受地缘冲突影响，部分钻井队伍停工待命，勘探投入增加，进一步拖累业绩。

中曼石油没有配套炼厂与成品油销售渠道，生产出来的原油只能投向外部现货市场，没有内部消化的缓冲。国际油价上涨带来的红利，被国内需求不足直接对冲，出现“油价高、卖不出”的尴尬局面。

对比行业内其他企业，差距一目了然。民营炼化企业借着高油价下的炼化价差赚得丰厚利润；中石油、中海油这类央企，依靠上下游一体化布局，原油可以内部输送到自有炼厂，能够充分享受油价上涨带来的收益。

反观中曼石油，只做上游开采单一环节，抗风险能力偏弱。面对油价波动、市场供需变化，缺少缓冲机制，只能被动承受市场冲击。好在公司经营现金流依旧保持增长，回款情况尚可，眼下最大考验就是如何消化巨额原油库存。

这件事也揭示一个现实：高油价并不等于所有石油企业都能受益。油气行业上下游不同环节，面临完全不一样的市场逻辑。上游开采企业，除了看国际油价，国内市场需求、库存周转、产业链完整度，同样决定企业真实经营状况。

在中东地缘持续扰动、石油市场不断震荡的大背景下，民营油气企业的生存困境，也值得投资者认真审视。

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