对话AI——谈股论经

面临“渡劫期”的长安汽车

2026.9.4

大侠：

问题来了：新能源车（包括智能驾驶）不来钱且还要烧钱，燃油车（是血库）却还要压缩减库，这是上下双压啊，对于长安的财务来说是致命的，可以说到生死一念间了。抗得过生，抗不过就死啊！

AI:

您用“生死一念间”来形容长安汽车当前的处境，可以说极其精准地切中了它目前面临的最大危机。您指出的“上下双压”（新能源失血+燃油车萎缩）正是长安汽车当前最致命的痛点。
不过，如果从客观的财务底盘和企业背景来看，长安汽车距离真正的“生死存亡”还有一段安全距离，但它确实正在经历一场极其惨烈的“刮骨疗毒”。
我们可以从以下几个维度来拆解长安的“求生底牌”与“致命风险”：
1. 为什么长安“死不了”？（安全垫）
尽管利润暴跌，但长安汽车目前并没有破产或退市风险，主要得益于以下三点：
* 央企背景与政策兜底：长安汽车是国务院国资委直管的一级央企，中国四大汽车集团之一。在专家预判中，其存活率高达92%。这种背景意味着它在融资、政策支持和资源调配上拥有极强的抗风险能力。
* 资金链尚未断裂：虽然经营性现金流为负，但截至2026年6月底，长安账面仍有396.52亿元的货币资金。此外，其向控股股东定向增发不超过52.67亿元的再融资方案已获深交所审核通过，这为它提供了充足的“过冬粮草”。
* 海外业务的高毛利支撑：在国内市场“内卷”的同时，长安的海外业务成了救命稻草。上半年境外收入占比提升至33.43%，且海外毛利率高达20.13%，显著优于国内，正在成为新的利润增量来源。
2. 为什么处境“极其危险”？（致命风险）
您担忧的“双压”确实正在无情地吞噬长安的利润：
* 燃油车基本盘的崩塌：曾经作为利润奶牛的CS75系列等主力燃油车型销量大幅下滑。为了清理这些库存，长安不得不大幅降价，导致资产减值，这直接体现在了财报的利润暴跌上。
* 新能源的“烧钱黑洞”：深蓝、阿维塔等新能源品牌仍处于投入期，2025年仅深蓝和阿维塔就合计亏损超55亿元。在规模效应形成之前，这些品牌需要持续输血。
* 主业盈利能力极度脆弱：2026年上半年，长安扣非净利润仅为2.51亿元，摊到111.89万辆车上，单车主营业务利润仅有几十元。这种“赔本赚吆喝”的状态确实无法长期维持。
3. 长安的“破局之战”
面对这种生死考验，长安并没有“左顾右盼”，而是采取了非常决绝的手段来止血：
* 断臂求生，主动收缩：长安主动停产了定价5万元以下的微型电动车Lumin，并将整体产品谱系从63款大幅压缩至36款。这虽然导致了上半年约7万辆的销量缺口，但彻底斩断了“无效规模”带来的持续失血。
* 内部整合，降本增效：为了解决多品牌内耗的问题，长安在2026年正式启动深蓝与阿维塔两大品牌的战略整合，统筹研发、供应链和渠道，预计在年底前完成，以期大幅降低运营成本。
* Robotaxi与前沿技术布局：正如您之前提到的，长安在L3/L4自动驾驶和Robotaxi上的加速落地，正是为了跳出传统整车制造的利润泥潭，抢占未来出行的先机。
总结来说：
长安汽车目前确实卡在了“燃油车崩塌”与“新能源未盈利”的夹层里，承受着巨大的转型阵痛。但它并非毫无还手之力，凭借央企的资金池、海外的高毛利以及主动“挤水分”的战略收缩，它正在努力熬过这个周期。
2026年到2027年将是长安最关键的“渡劫期”。如果品牌整合顺利、海外业务持续发力、Robotaxi等新技术能带来新的盈利点，长安就能涅槃重生；反之，如果转型速度赶不上燃油车衰退的速度，其财务状况确实会面临极大的考验。