乐普医疗:乐普医疗是国内心血管全产业链创新平台，起家冠脉支架，经过持续并购布局医疗器械+药品+医疗健康服务，是高值医用耗材集采冲击下的代表性上市企业。拆开业务来看，第一块医疗器械是核心主业，占总收入五成以上；冠脉植介入包含支架、药物球囊、冲击波球囊，是公司传统基本盘；结构性心脏病封堵器、TAVR瓣膜、电生理、起搏器、外周介入构成器械增量；DBS脑深部电刺激已经实现商业化，脑机接口处在早期临床。器械板块整体毛利率较高，是公司主要利润来源。第二块药品板块，心血管仿制药氯吡格雷、阿托伐他汀做现金流支撑，控股民为生物布局GLP‑1三靶点创新药，管线市场关注度高；2025年有大额海外BD授权收益抬高去年基数，2026上半年没有同类授权确认收入，仿制药持续受集采降价压制。第三块医疗健康服务，包含心电设备、医美消费器械，属于医保外赛道，目前体量不大。发展路线很清晰：消化集采带来的价格冲击，稳住冠脉存量基本盘，做大结构性心脏病、TAVR、电生理等新一代器械；仿制药维持现金流，推进GLP‑1创新药临床进程；发展医美消费医疗对冲医保耗材降价压力；加大海外市场拓展，把海外业务打造成为重要增长方向。