⚠️风险提示：以下仅为公开业务信息梳理，不构成投资建议。词元商业模式目前还处于探索阶段，多数公司业务尚在试点，短期业绩兑现有限，股市有风险，投资需谨慎 。

国家数据局“词元商业模式”，分产业链对应A股标的

词元本质就是AI的计量结算单位，政策鼓励按词元订阅、按效付费，整条链分为：上游算力生产词元→中游MaaS平台售卖词元→数据要素提供原料→计费结算系统→下游行业应用消耗词元 。

一、上游：算力/智算（词元的生产工厂，最直接受益）

词元调用量上涨，直接消耗推理算力，是刚需环节。

1. 海光信息 688041：国产DCU算力芯片，大量用于大模型推理，国产智算集群核心硬件，词元推理的底层芯片。
2. 浪潮信息 000977：AI服务器龙头，各大智算中心、大模型厂商的硬件载体，词元生产的硬件基础。
3. 润建股份 002929：已经落地Token工厂，从传统算力租赁转向按词元分成模式，属于较早落地词元商业化的算力运营企业。
4. 光环新网 300383：IDC智算中心，提供推理算力资源，支撑词元大规模生成调用。
5. 协创数据 300857：设立专门做词元业务子公司，尝试由出租机柜转为按词元消耗分成模式。

二、中游：MaaS大模型平台（直接卖词元服务，政策重点鼓励商业模式）

这部分就是对外开放API，按词元调用量收费，政策探索订阅、按效付费主要就是针对这类企业。

1. 昆仑万维 300418：天工大模型对外开放API，海外词元调用规模很大，完整实现按词元计费变现，板块情绪标杆标的。
2. 科大讯飞 002230：星火大模型，面向政务、教育、工业，提供政企端词元服务，B端按量付费落地较多。
3. 三六零 601360：360智脑MaaS平台，面向政企输出大模型服务，支持词元按量调用计费。
4. 东方国信 300166：A股MeshToken平台，实现词元的调度、计费、管控全流程，聚合多家大模型做词元分发运营。
5. 拓尔思 300229：NLP技术，面向政企文档处理，提供垂直行业词元打包服务。

三、数据要素板块（词元生产的原材料，高质量数据集）

高质量数据集训练出来的大模型，才能产出高质量词元，国家数据局同步推进高质量数据集建设行动 。

1. 海天瑞声 688787：数据集、数据标注服务商，为大模型提供训练、推理高质量语料原料。

四、词元计费、调度结算IT系统

词元要交易、计量、统计结算，需要对应的软件平台。

1. 东方国信 300166：MeshToken平台，词元全生命周期管理、计费、调度。
2. 彩讯股份 300634：企业级词元统一运营管理平台，做词元集采管控。

五、运营商（把词元做成类似流量套餐模式）

1. 中国联通 600050：移动云/联通云探索词元套餐模式，面向中小开发者提供词元服务，把词元类比流量来售卖。

六、下游行业AI应用（词元消耗方）

本身不生产词元，采购词元做政务、工业、医疗AI应用；词元按效付费模式降低使用门槛，利好行业AI落地。

1. 南威软件 603636：政务MaaS平台，政务AI智能体，大量消耗词元资源。
2. 东华软件 002065：政务、医疗信息化，行业AI应用，采购词元做业务智能体。

重要现实提醒

1. 政策原文是“探索适配产业实际的词元商业模式”，属于方向性引导，不是已经大规模落地，很多公司只是试点探索，不要当成已经兑现业绩 。
2. 区分概念炒作和实际业务：部分公司只是互动平台提到相关概念，没有实质词元计费业务。
3. 产业链受益顺序：算力底座 > MaaS大模型平台 > 数据要素/计费平台 > 下游行业应用？股民交流 中国联通 ai词元 词元经济 算力词元 词元技术