【磷化铟】最新观点260827

-------------------------昨晚我们召开磷化铟专家会议，今天股价走势强劲，截至上午收盘：光智科技+15.23%、云南锗业+8.58%。磷化铟作为光通信不可替代的III-V 族化合物半导体，供需缺口显著。核心观点如下：

🧨供需紧张矛盾突出。AI光互联从800G打到1.6T、3.2T，衬底用量数倍扩张，6 英寸为未来核心方向，高端芯片拉低单片产出。2026 年等效 4 英寸磷化铟衬底需求 200‑300 万片，全球供给不足 100 万片，缺口延续到2028年。

🧨行业良率天花板明显，国内厂商加速扩产。行业头部综合良率约 35%，日企扩产偏慢。国内通美、云南锗业、光智科技等加速追赶。扩产难点在良率稳定、单晶炉交付周期、高纯原料紧缺等。

🧨衬底价格还有上涨空间。2‑4 英寸衬底价格已大幅抬升。预计价格在2027Q4前仍将持续。高纯红磷仍存国产替代时间差。

-------------------------🧧核心公司：云南锗业：产能扩3倍，深度绑定华为，7.23公告5.7~8.6亿磷化铟衬底大订单。

光智科技：源杰是第一大客户，集团有高纯红磷、铟等材料业务，实现产业链纵向全覆盖。8.25公告明确收购广东先锐资产中包括2/3/4/6英寸磷化铟衬底业务。