英伟达预计2028财年营收增长70%，远超华尔街此前45%的预期，为AI芯片需求释放强劲信号。

公司表示，供应限制压低了潜在增速；存储芯片成本上升正影响利润率，因此计划从下一财年初开始涨价。——————————

NVIDIA FY2027 2Q

销售额为962.2亿美元，同比增长106%，环比增长18%。数据中心销售额为890亿美元，同比增长117%，环比增长18%，继续成为增长的核心。Non-GAAP每股收益为2.22美元，毛利率为75.0%。超出公司上次计划的销售额910亿美元约52亿美元，几乎看不到AI基础设施需求的放缓迹象。下季度销售额指引为1080亿美元±2%，超出市场预期。而且前提是不包括针对中国的Compute数据中心销售额。即便如此，从Q2的962亿美元预计增收约12%，因此以Blackwell和Rubin为中心的需求相当强劲，可以这样认为。

这次特别重要的是Rubin，NVIDIA表示Vera Rubin已转向全面生产，CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle、Nebius等处Rubin机架的部署正在推进。从Blackwell到Rubin的世代更替可能产生需求谷的担忧，目前已大幅消退。此外，在Spectrum-6中，不仅有可插拔光模块，还有CPO的部署，也确认了在Rubin世代中网络和光连接的重要性将进一步提升。

另一方面，对Q2的毛利率75.0%，Q3预计为74.0%±0.5个百分点。略低于市场预期，主要原因是内存价格上涨，NVIDIA的供应和采购承诺大幅增加，HBM和DRAM等确保成本正在压低利润率。不过反过来说，这意味着如果不确保那么多内存，就无法应对Rubin需求，因此对内存制造商来说，这是相当强的需求确认材料。

最后，NVIDIA自身深度参与AI基础设施投资的资金面这一点需要注意。正与Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKR等推进向AI基础设施的大型资金供给计划。需求非常强劲，但AI企业资金供给、数据中心投资、NVIDIA产品购买这一循环正在扩大，因此未来可能最好监控信用方面的风险。