📊 摩尔线程 H1 2026 财报深度解读

"国产GPU第一股"交出令人瞩目的成绩单：营收17.36亿，半年即超2025年全年15.06亿（+147.4%）。归母净利亏损仅1156万，同比收窄96%，距全面盈利一步之遥。扣除股份支付后已实现扭亏（+0.84亿），这是摩尔线程成立以来首次经营性盈利。

但速度与质量的博弈正在上演。毛利率从69%降至57%，下降12个百分点，主因GPU芯片代工和HBM存储器全球涨价导致成本增速（+245%）远超营收增速（+147%）。Q2营收9.98亿环比+35.4%，但归母净利-0.41亿环比由盈转亏，Q1盈利含7006万政府补助。研发投入7.69亿占营收44.3%，2022年至今累计近59亿。

旗舰产品MTT S5000已规模化落地，集群训练线性扩展效率达95%。已完成DeepSeek-V4、MiniMax M3、智谱GLM-5.2等SOTA大模型适配。从零训练MoE-236B基础大模型，全球首个5D世界模型连续37天蝉联斯坦福WorldScore全球榜首。云-边-端全场景布局：云端S5000/S4000/S3000，边缘E300 AI模组，终端AIBOOK/AICUBE。

风险点：存货从13.32亿飙升至35.50亿（+166.5%），占总资产21%；货币资金从91.76亿降至64.92亿（-29.3%）；毛利率可能继续承压。

数据摆在这，各位自行判断。财报 半导体 AI 摩尔线程