📊 东京电子 FY2027 Q1 财报深度解读

全球半导体设备龙头TEL交出"量价齐升"成绩单：营收7324亿日元创历史新高（+33.3%），营业利润2114亿日元（+46.1%），营业利润率28.9%（+2.6pp），净利润1643亿日元（+39.5%）。经营杠杆效应显著——SGA费用增速仅20.2%，远低于营收增速33.3%。

最值得关注的是地域结构剧变：韩国+台湾合计占比46.2%，贡献了76%的增量增长。台湾营收1861亿日元（+66.9%），受台积电2nm/3nm扩产驱动；韩国1524亿日元（+72.6%），受三星/SK海力士HBM投资拉动。中国占比从去年同期38.6%降至30.4%，增速仅5.1%——AI驱动的先进制程投资正在取代中国成熟制程成为核心增长引擎。

产品端，DRAM占比从26%飙升至32%（+65.5%），HBM需求井喷是最大推手。涂胶显影全球市占率约90%（+50%），先进封装+70%，刻蚀全年1万亿日元"触手可及"。H1指引上调，管理层明确表态"H2需求将进一步加速"。WFE市场CY2027展望超1900亿美元（+27%+）。

风险点：全年指引尚未披露，H2可见度有限；存货7516亿日元高企；中国30.4%敞口仍是地缘政治风险点；营业利润率35%目标距当前仍有6.1pp差距。

数据摆在这，各位自行判断。财报 半导体 AI 东京电子