A股或迎新王：长江存储，震撼招股书！

摘自 胯下痛公寓新之助 悟空共同富裕

写在前面：本文乃我个人思考笔记，希望给大家启发，但不构成任何投资建议。

研究各行各业，最重要的观测点就是该行业龙头大公司，因此长江存储顺其自然成为了我作为观察我国高端存储芯片的重要窗口。几天前我刚在文章《大A，下一个超级IPO是谁？》分析了一个命题：长鑫存储之后，大A下一个超级IPO将会是谁？脑海搜索了一下待上市公司，也就抖音、蚂蚁金服、长江存储，抖音不一定大A上市，蚂蚁金服算不上科技。

因此，最终答案就是长江存储了。该文章从多个信息渠道交叉佐证预测今年上半年长江存储净利润不低于500亿规模。

没想到就隔了两天天，预判得证，8月21日，长江存储首次正式公布其财务数据，这是为了IPO必须公布的数据。

长江存储招股书数据：2025年公司实现营业收入631.85亿元，归母净利润142.11亿元（备注：长江存储2025年的净利润140亿）；2026年1-3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元。净利润率达到惊人的70%。

长江存储净利润和赚钱效率比长鑫存储还要猛，营收更低但是归母净利润多了86亿元。

2026年第一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元（同比增长719.13%），归属于母公司股东的净利润达247.62亿元，实现同比大幅扭亏为盈。

长鑫存储IPO招股书数据，2026年上半年预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，归属于母公司所有者的净利润预计为500亿元至570亿元（扣非归母净利润约为520亿元至580亿元）。

按照长江存储公布的财报，我要将长江存储的2026年净利润预测从1000亿人民币大幅上修到不低于1500亿人民币。

类比长鑫科技TTM市盈率137估值，长江存储IPO后市值将高达约5万亿人民币。科创50指数TTM市盈率166则更高了。

即便是按照三星、海力士和美光的估值标准，长江存储上市市值破万亿人民币也是轻而易举。

长江存储后续最起码还有两大重磅消息落地，其一是HBF产品落地时间表，其二是DRAM产品发布。还有一个是存算一体，这个更前沿。

国际存储芯片龙头不会仅局限于一种存储芯片，那样的企业做不大，长鑫科技迟早进军NAND，长江存储也必然进军DRAM甚至HBM。

长江存储作为国家存储基地承载企业，实力没得说，XTacking技术独步全球，三星海力士都需要买长江存储专利授权。

美国存储芯片巨头美光也需要长江存储技术，但是由于中美科技展，长江存储还在和美光在美国打官司，美国司法也在贸易战中偏袒美光了。

根据TrendForce数据计算，2026年1-3月公司在全球NANDFlash厂商按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。

中国半导体真巨头长鑫存储和长江存储最新市占率如图所示，其中长鑫存储Dram市占率9%，位列全球第四；长江存储Nand市占率14%，位列全球第三。图片2025年9月也写过文章《国产芯片大变局：长江存储3期重磅来袭！》阐述长江存储要巨额投资扩产能。

本轮存储芯片大爆发，可以说是上市好时期，中国市场给芯片的估值太高了，远高于韩美。按照现在IPO节奏，长江存储上市加速了，估计最晚明年中正式IPO。