上周铜逼仓刚消停，昨天LME又注销了5万吨仓单。
而且今天LME再度转向去库。
这也算是黄金组合了，最近最熟悉的剧本。
结合纽约铜库存继续增加，也许注销的仓单中相当一部分是为了运往美国市场（因为美国铜关税预期，COMEX铜价相对LME有溢价），这部分金属出库后并不会减少全球总供应，只是在不同交易所之间转移。
那么铜的宏观和基本面的矛盾很可能在9月集中爆发。
一来是关税落地。二来是9月美联储和日本央行的决策。
因此比较稳妥的策略是持有现货敞口的同时，用期权做好保护。
预计波动率可能会上行的概率。