上周海外铜库存恢复，LME逼仓风险解除后，铜价再次回到区间震荡。
上周美欧日超长国债收益率持续新高引发市场担忧，美债升至40万亿美元，美国财政可持续性受到质疑。市场开始再次押注特朗普TACO和干预（压制国债利率）——令黄金买盘兴趣大增。而美元大跌，也带动铜价从支撑位106500回到108000。
接近9月，我们预计宏观扰动会更多。
一方面美联储加息进入关键博弈阶段，另一方面，原油价格和通胀问题会持续扰动各国长端利率。也会为铜价会带来更多交易机会。
操作上，
1、建议波动操作，支撑位105500-106000，压力位107500-108000。
2、继续关注美国铜关税落地可能带来的逻辑切换，库存大户适当配看跌期权，保护下行风险。