海外CPO利好，光通信爆发上涨。

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昨晚美股光通信巨头Lumentum（LITE）出业绩。【业绩概览】全部超预期。1、当季营业收入10.063亿美元（同比+109.3%，环比+24.5%），高于彭博一致预期的9.900亿美元。2、当季GAAP毛利率47.4%（同比+1410bps，环比+320bps）。当季Non-GAAP毛利率50.4%（同比+1260bps，环比+250bps），高于彭博一致预期的48.8%。3、当季GAAP净利润-71.617亿美元（同比-3458%，环比-5067%），主要是因为部分可转债转股，导致一次性非现金债务清偿损失78亿美元。当季Non-GAAP净利润3.263亿美元（同比+415%，环比+45%），高于彭博一致预期的2.997亿美元。对应Non-GAAP EPS 3.23美元，高于彭博一致预期的2.97美元。4、业绩指引：公司指引FY27Q1营收12.25-12.75亿美元，高于彭博一致预期的11.51亿美元。公司指引FY27Q1 Non-GAAP营业利润率39.5%-40.5%，高于彭博一致预期的37.2%。公司指引FY27Q1 Non-GAAP EPS 4.05-4.35美元，高于彭博一致预期的3.58美元。

核心亮点CPO：a）超高功率激光器：公司称，主要的CPO客户的生产计划仍然如期推进（“remain very much on track”），且需求信号有所增强。公司预计CY27H2超高功率激光器的需求将爬坡（“a demand ramp”），时间早于客户在CY2028 scale-up层面的部署。b）ELS：公司近期收到首个ELS的订单，其将于CY27H2交付。光模块：公司当季开始交付1.6T光模块，预计1.6T的采用率将从CY26Q3开始加速。OCS：公司称FY26Q3到FY26Q4出货量翻倍，公司FY27Q1业绩指引中包含了对于OCS收入达到1亿美元的预期。公司已启动通过代工厂扩产的初步工作，同时增加公司内部产能。

LITE就是光通信板块的镜子。业绩好于预期，同时CPO指引好于预期。四季度5000W美金收入指引，对应1万台cpo交换机。考虑Lite份额（约50%），出货指引打消对CPO产业进展疑虑。今天光通信上涨理由就是这个。但A股最大的问题还是筹码结构，涨上去后，重仓机构之间的博弈，更多考验人性，而不是业绩。持仓拥挤度会导致反弹不顺，所以近期的反弹优选还是建议考虑持仓在已经冲ma60的个股，会更稳健。