腾讯Q2资本开支527.8亿元，同比增176%，自由现金流首次单季转负到-138亿元。关键不在“烧钱”，而是AI算力预付款拉高了支出；剔除这部分，实际自由现金流还有376亿元。核心业务能供血，AI投入进入重资产阶段。 腾讯Q2资本开支527亿