今天的盘面太有意思了，第一次见。主力出货改变方式了。我们一起见识一下：

一场典型的“拉指数掩护出货”的戏码——上证涨0.32%、科创50涨1.61%，但活跃资金指数冲高+2.06%，又基本回落到收盘+0.06%，说明上午追进去的资金下午全部出来了。

指数涨那么多，特别是科技方面的，明摆了拉权重涨指数，掩护出货。

一句话表达主力全天的表演：上午拉高诱多，下午逐步出货，尾盘再拉指数做账。

下面分层次展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，市场整体运行状态：背离加剧，量价分化

1，最核心的矛盾：指数涨了，但活跃资金指数没动。 上午活跃资金指数最高+2.06%，下午回落到收盘+0.06%。这意味着，上午进了多少，下午走了多少，当然，只有主力有这能力，散户是T+1。指数涨了，钱没进来。

2，活跃资金指数：活跃资金指数，就是验证活跃资金，主要是主力资金的试金石。

今天收长上影倒T，连续2日跌破13日成本均线，连续21个交易日跌破无穷成本线。意味着市场整体的活跃资金，仍然处于中长期弱势状态，今天各大盘指数上涨，并没有改变这个格局。这才是真实的样子。

3，成交额缩量1686亿。缩量反弹，说明今天的上涨是“存量资金在少数板块抱团”的结果，不是增量资金进场推动的。通信设备和半导体撑起了指数。

二，资金结构：超大单的主场

从整体来看，今天就是超大单的主场。只有超大单是净流入，大单、中单、小单一律没跟。

科创板有些不同。主力净流出9.45亿，其中超大单+2.75亿、大单-12.2亿。中单、小单都是净流入。说明机构在科创板也在卖出。

科创板的上涨是超大单拉动少数权重股的结果。

三，板块结构与主线脉络

第一层：通信设备+半导体——超跌反弹，资金集中

通信设备和半导体，是今天拉动指数的绝对主力。光模块全线反弹，存储芯片大涨。

但反弹的持续性存疑： 成交缩量，活跃资金不跟，说明今天的科技反弹是“存量资金集中拉升”的结果。

第二层：创新药——概念板块主力净流出第一
创新药板块今天主力净流出34.32亿，板块收涨0.29%，但资金在大规模流出——明盘-34.3亿，暗盘+15.9亿。

4只创新药ETF全部净赎回，银华流出最大。核心龙头在持续走弱，板块缺乏真正的支撑。

重点说一下，人气涨停龙头百花医药，今天是第7连板，但换手率34.4%，已经是天量换手。

公司自己发了风险提示（基本面没变、市盈率远超行业均值），游资又硬顶了2板，高换手率意味着筹码极度分散，封板难度大了。明天大概率开板或低开。

第三层：房地产——成为强势板块

房地产开发今天涨停9家，连板2家，龙头3天3板（京投发展），站稳5日线天数13天。

但需要注意： 房地产开发今天虽然涨停家数不少，但连板只有2家，龙头3天3板，没有形成梯队效应。

房地产今天的强势，更多是“超跌反弹+资金暂时找不到去处”的结果。前两天我还专门分析了房地产板块，感兴趣的朋友可以看看。

第四层：电力/电网——分化持续

电力今天净流出6.66亿，电力ETF广发净赎回1.03亿。结合K线看，电力的反弹接近尾声，一浪比一浪低，最后归于沉寂。

电力板块因为算电协同，已经跟着AI硬件涨不少了，所以这次涨不多。

电网设备今天净流入8.19亿，电网设备ETF净申购0.068亿，电网反弹仍有望持续，但力度也有所减弱。

四，再看看主力的全天完整戏码

最后45分钟，活跃资金指数在0轴附近横盘，波动极小，但这45分钟，上证、深证、创业板指、科创50，涨的那个快。见图，哈哈，以为神不知鬼不觉。（如果看不清，就放大看）

上证、深证、创业板、科创50都在涨，但活跃资金一动不动，说明拉指数的不是活跃资金，而是别的东西（权重股、尾盘集中买入、或者某些主力资金在刻意做指数）。

如果是真正的资金推动，活跃资金指数应该领先一步上升。但它没有。这说明最后45分钟的拉升，不是市场自发行为，而是有人刻意为之。

主力的“小聪明”就在这个地方：

✅上午拉高，吸引跟风盘
✅下午把上午进来的钱倒出去
✅尾盘再拉指数，让账户好看，让人不舍得卖
✅活跃资金指数归零，全天没赚钱的只有追高的人

最后总结几点：

指数是面子，资金是里子。活跃资金指数，让主力行为现了原形。我看着那么长时间，活跃资金指数，跌在0轴上不动，各大指数表演上涨，都想笑。

这说明，主力在科技上的货还没有出完。

明天继续看戏。如果早盘拉高，不追；如果下午回落，不接；如果尾盘拉指数，不激动。等活跃资金指数重新真正涨起来再说。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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