腾讯今日盘后放榜。市场预期营收2028亿元，同比增10%；经调整净利润约682亿元。

大摩、高盛、里昂全面看好，目标价650-740港元。游戏预估增10%，广告增18%-20%。

真正的博弈点只有一个：AI花了多少钱？ 一季度资本开支319亿，摩根大通已将全年AI预算上调至2000亿。今晚Hy3模型、WorkBuddy的调用数据，比游戏流水更重要。市场要看的不是赚了多少，是你投进去的钱能不能长出东西。一旦AI预算超预期，股价可能重演年初科技股回调剧本。

今晚的悬念是：腾讯敢不敢把AI的账本摊开给人看。

腾讯财报 AI资本开支