零售老兵稳扎稳打，东百集团上半年净赚7473万，仓储物流净利率高达92%

东百集团8月11日披露半年报，上半年实现营业收入9.44亿元，同比增长1.68%；归母净利润7473.37万元，同比增长4.44%；扣非净利润7032.55万元，同比增长8.38%。商业零售和仓储物流双主业模式支撑起稳健的基本盘。

商业零售仍是收入大头，2025年全年收入15.44亿元占比83.59%，毛利率54.96%。真正亮眼的是仓储物流板块，毛利率高达92.29%，上半年净利润贡献显著，成为利润“压舱石”。这背后是公司“商业零售+仓储物流”双轮驱动战略的持续兑现——商业零售提供现金流和场景，仓储物流输出高利润率。

公司拟每股派发现金红利0.04元（含税），延续了此前分红节奏。2025年度分红方案为每股0.10元，此次中期分红相对保守。在零售行业整体面临挑战的背景下，东百集团依靠高毛利仓储物流业务的支撑，保持了业绩的稳定增长。当一家老牌零售企业的仓储物流业务毛利率接近93%，市场对它的估值逻辑或许需要重新审视了。