广场协议只是表象，日本真正的悲剧根源是什么？

很多人把日本萧条全部归罪于《广场协议》，认为就是汇率升值把日本打垮。其实汇率只是导火索。

真正底层问题：
日本当时军事外交不独立，面对美国施压缺少博弈筹码；国内地产金融泡沫放任做大，没有主动去杠杆；实体经济不断外迁，产业逐步空心化；全社会资产投机狂热，居民财富高度绑定房地产。

外部打压是外力，内部泡沫失控才是内伤。外力可以制造冲击，但真正摧毁经济的，往往是内部积累的结构性风险。

你之前是不是也以为，仅仅一个协议就毁掉日本经济？