互联网泡沫破裂是看空AI行情的主要理由，AI的演进等同于互联网吗？其实龙头公司的盈利能力与估值大不同。
作为技术革命有其共同规律，互联网和AI早期基础设施投资大，但应用落地需要时间，公司盈利跟不上其股价的上涨，结果就是泡沫破灭，引起资本市场大幅回调。但从AI龙头公司的估值和盈利情况来看，AI和当时的互联网还是不同的，AI投资回报的进展远快于互联网，公司估值处于合理范围。
有人统计了互联网破灭是头部公司的估值水平：
思科：市盈率220倍；
博通：市盈率280倍；
雅虎：市盈率700倍；
美国在线：市盈率195倍；
再看看目前AI头部公司的估值水平：
英伟达：2026年预测市盈率22.99倍，滚动市盈率TTM33.9倍；
谷歌：2026年预测市盈率23倍，滚动市盈率TTM17.78倍；
微软：2026年预测市盈率33倍，滚动市盈率TTM29.67倍；
甲骨文：2026年预测市盈率38倍，滚动市盈率TTM24.78倍。
AI龙头估值处于这个水平泡沫大吗？至少与当时的互联网龙头相比不在一个量级吧。