复盘昨天的ETF数据，结合外围，基本判断：

下周一，大盘反弹将进入尾声，硬科技内部将发生剧烈分化，创新药板块谨防冲高回落。

下面分层面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，大盘和宽基，市场和调控的博弈，上冲的力量大概率会减弱

昨天，宽基ETF大幅净赎回230亿，比前天高75亿。盘中曾经有想压住的意图。行业ETF整体净赎回35.5亿。

这组数据值得重视。表明在市场反弹的高位，无论是调控资金（国家队）还是市场主力资金，都在集体减仓。

这说明，指数层面的反弹空间已被锁死。下周一即使惯性上冲，也极易遭遇强力抑制。市场将从“普涨反弹”转入“剧烈震荡分化”。

昨天，各大指数普遍站上关键压力位，能否继续反弹，看能否站稳压力位，变压力为支撑。

二，关于硬科技（半导体/通信），将面临获利盘抛压

连续反弹4天，获利盘丰厚。昨天只有半导体设备ETF是净申购，通信ETF和科创半导体ETF均在净赎回。

接下来，普遍反弹将分化。

真龙头（有业绩、有订单的设备厂），可能会有资金承接，走势偏强。

纯情绪票（跟风上涨的）， 随着行业ETF整体的净赎回，这类股票将面临巨大的补跌风险。

只有等到下一次分歧回调、ETF重新转为净申购时，才是第二波行情的起点。

三，创新药：典型的“机构借利好出货”，周一谨防“高开低走”

昨天，创新药板块受美股再鼎医药大涨刺激，港股再鼎医药的大涨情绪传导，低开后，一路走高，最终以最高价收盘。全天大涨5.52%，相关ETF普遍大涨6.5%左右。

但是，9只ETF净赎回8.8亿，其中，银华净赎回4.53亿，为60日以来的第二大赎回规模；广发净赎回为3.65亿，为60日以来的最大赎回规模。

我回顾了ETF大额净赎回的历史走势，第二、第三天均为下跌。

昨天美股再鼎医药再大涨11%，对于下周一的情绪传导，将会衰减。下周一，创新药板块，大概率会惯性高开，然后冲高回落。

因为上面还有年线压着，还有大量套牢盘等着解套，板块再次大幅拉升的可能性不大。回踩无穷成本线时，再看。

四，大消费与科技细分：资金全面撤退的信号解读

白酒、电力、电网、软件开发，在最新的《几大行业主题ETF》表中呈现出明显的分化与撤退特征：

1， 白酒（酒ETF鹏华）：逆势吸金，防御属性凸显

昨日净申购1.11亿，5日累计净申购2.83亿。

这说明部分保守型资金，并不相信科技股的持续反弹，宁愿躲在消费里防守。接下来，白酒短期难有大爆发，但作为防守配置，下行空间有限。

2，电力与电网（电力ETF广发、电网设备ETF华夏）：利好出尽，获利了结

电力ETF： 昨日净赎回0.61亿，5日累计净赎回1.24亿。电力板块前期涨幅不小了，近期进入调整期。ETF数据的净流出说明资金在“退潮”。

电网设备ETF： 昨日净申购2.65亿，累计持续净申购，在政策利好加持下，电网的行情有望延续。

3，软件开发，跟风不足，边缘化风险

数据： 昨日净赎回0.09亿，5日累计净赎回0.29亿，20日累计净赎回0.4亿。

这说明，软件服务作为泛科技的一员，资金还在持续流出。接下来的走势，除非有独立的AI应用端利好，否则短期大概率跑输硬件科技股。

五，其他重点板块扫描

1，证券ETF， 昨日净申购0.21亿，5日累计12亿。证券板块通常是“牛市旗手”，资金在持续流入，说明有一部分博弈指数突破的资金在场。

但相关ETF，场内主力净流出，远高于净申购，说明资金分歧比较大，震荡、脉冲是常态。

2，商业航天ETF， 昨日净赎回0.16亿，5日累计净赎回0.26亿。作为热门题材，资金却在流出，说明题材炒作热度在下降，主力在且战且退。

虽然板块还在反弹，但机构资金的态度，说明反弹空间有限。

3，机器人ETF， 两只ETF昨日均为净赎回（-0.69亿/-0.71亿），但最近净申购大于净赎回，机器人板块因为宇树科技IPO的加持，可能成为下周一资金避实击虚的“破局点”。

最后几句总结：

指数反弹接近尾声，结构行情进入“淘汰赛”。

下周一，盯着创新药的高开低走风险，警惕宽基流出带来的指数回落，硬科技去弱留强，切勿被早盘的冲高迷惑。

以上内容是个人对于ETF市场的观察与理解，仅为交流，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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