就聊两个问题，为什么跌？买还是卖。
直接说观点，个人选择买入。连续大跌的原因有三个，但都可以修复。
首先是连续大跌的原因。
其一，宏观来看，全球市场都在跌。
无论美、日、韩的半导体，硬科技板块都在跌。
这不是简单地带崩了情绪，而是确实有传导的合理性。
半导体是个高度全球化，龙头高度发达的市场。比如，光刻机，ASML占高端EUV光刻机全球100%；DRAM 存储，三星、SK 海力士、美光三家超 85%。数据中心 GPU，英伟达占90%。其他那么多的相关企业，其实都是龙头的上下游。
所以这波跌的没什么问题。要是外国跌，我们炒什么国产替代，或者强行护盘，反而是在积累危险。
但是我们跌的有点过分了。
最近一段时间，英伟达跌16%，ASML跌不过10%，美光惨一些，跌35%。但是我们的呢？易中天还有其他龙头，动辄40%跌幅，这有些夸张了。
长期AI能够继续发展吗？很难有人回答不能吧？既然这样，几乎腰斩当然是更加合适的位置。
其二，获利盘集中兑现。
不说股，有些基半年都涨了超过60%，选个时间兑现也很正常。
什么时候会获利兑现，在大跌之前谁也不知道。那么，应对的策略应该是，在出现了大量获利盘，可能出现大批兑现的时候离场。
什么时候重新进场？在大涨之前谁也不知道。
那么，应对策略同样是，在出现估值合理、出现套牢盘的时候进场，可能有波动，不可能去赌那最后的一个位置。
其三，板块逻辑。认为算力不再稀缺、认为长期的资本投入不可持续。
这个确实很有道理。现在只有硬件厂商在依靠卖芯片、设备挣钱，买这些的大模型、应用企业压根没盈利。
但是没盈利不是因为没收入。而是研发投入太大。典型的大模型企业MiniMax，2025年的9个月，收入5340万美元，研发费却高达1.8亿美元。
确实很恐怖。但是，盈利的模式是实践出来的，不是空想出来的。
往近了说，行业龙头OpenAI，2025年营收130亿，研发费用190亿，还在巨亏，但是相较去年，以及其他后起模型已经好了不少。
往远了说，互联网。2000年泡沫的时候确实不盈利，不妨碍之后成长为巨头。
先进行业的盈利注定很难，但迟早能够做到。
一个行业，短期跌的有点过分+代表最先进的发展方向+行业未来一定会盈利。这样的行业真的不多。
如果没有很懂的企业，就买指数。毕竟，谁也不知道哪家能活到最后，但是行业一定能继续发展。
