铜精矿TC深度承压，市场进入“指数定价”博弈期
当前铜精矿现货市场正处于深度博弈阶段，整体可以概括为：买卖双方各有算盘，指数定价成了“最大公约数”。
从成交模式看，指数定价和固定价并行，但前者越来越占主导。近期有Las Bambas矿以指数扣减15美元成交，非标货源甚至有加价5美元的情况；而固定价方面，8月船期小批量货源成交在-129美元附近，非标干净矿在-90美元左右，干净矿与非标的价差正在收窄。
冶炼厂这边，采购节奏很谨慎，基本维持刚需。心理价位普遍在-135到-140美元/干吨之间，对指数扣减的接受度在-15左右。大家普遍认为下半年TC反弹空间有限，备货态度偏保守。
贸易商那边，压力更大——矿山端拿货成本普遍低于-200美元，卖给冶炼厂只能接受-140到-150美元的固定价，中间亏得厉害。于是开始玩“好差矿打包卖”或者靠副产品计价来修复利润。由于成本高、情绪悲观，贸易商更倾向于用指数定价，固定价报盘越来越少。
硫酸价格维持高位让冶炼厂还能扛一扛低TC，但市场共识是下半年反弹空间有限，短期内TC大概率在低位震荡盘整。接下来市场交易的重心，会继续向指数定价倾斜。