液冷产业链国内核心企业全梳理液冷产业主流两大技术路线：冷板式液冷（当前市场主流，约80%份额）、浸没式液冷（高功率算力长期方向）。一、上游：原材料、耗材与核心精密零部件（高毛利、高壁垒）1. 浸没式冷却液（浸没液冷核心耗材，打破海外3M垄断）巨化股份：国内电子氟化液绝对龙头，首款国产高性能浸没绝缘冷却液大规模量产，批量供货曙光数创、英维克、头部IDC，浸没液冷耗材核心刚需标的。新宙邦：氟化液+合成酯冷却液双线布局，低粘度环保型浸没工质，切入头部云厂商液冷项目供应链。润禾材料、永和股份：有机硅型、碳氢类浸没冷却介质，低成本单相浸没方案材料供应商。统一股份、龙蟠科技：碳氢冷却油、专用防冻液，适配中低端浸没与冷板回路冷却。2. 微通道冷板（GPU核心散热基材，液冷最核心结构件）飞荣达：液冷冷板+导热材料双主线，金属微通道冷板批量供货浪潮信息、英维克，服务器散热老牌供应商。鸿富瀚：精密钎焊冷板进入英伟达生态供应链，机柜级液冷散热组件中标头部算力项目。银轮股份、金富科技：汽车热管理跨界切入服务器冷板、液冷管路，精密焊接工艺成熟，产能扩张快。领益智造（立敏达）：精密结构件配套冷板、集流歧管，为一线液冷集成商代工核心组件。3. 液冷连接器/盲插快接头（防漏液核心部件）中航光电：液冷流体连接器、高压盲插接头龙头，液冷管路整套组件自研，毛利率40%+，深度配套服务器与液冷设备厂商，军工精密制造技术迁移优势极强。4. 液冷泵、阀门、管路系统（液冷循环动力单元）飞龙股份：大功率IDC液冷泵全覆盖，8W~37kW全功率产品通过头部客户验证，高端大流量液冷泵国产替代主力。大元泵业：为英维克、申菱环境稳定配套循环泵、控制阀，中小功率液冷泵规模化供货。川润股份：液压管路、冷却阀组成套系统，大型液冷站流体控制设备供应商。5. 导热界面材料中石科技：导热垫、相变导热材料、液冷界面填充材料龙头，配套冷板与GPU贴合散热，行业稳定刚需耗材。二、中游：液冷系统集成&CDU温控设备（产业链核心价值环节，订单弹性最大）（1）冷板式液冷绝对龙头英维克（002837）国内冷板式液冷市占率约42%，国内唯一英伟达Tier1液冷系统认证厂商，冷板、CDU冷却单元、快接头、管路全自研自产；单机柜散热能力200kW+，适配GB300/Rubin高端GPU，客户覆盖字节、阿里、腾讯、三大运营商，同时切入Meta海外算力供应链，当前液冷行业综合龙头。申菱环境（301018）华为数据中心液冷核心战略供应商，大功率CDU冷分配单元优势突出，冷板式液冷方案批量落地北美云厂商项目；擅长大型机房总包改造，PUE可控制至1.08以内，CDU细分赛道稀缺标的。同飞股份机架式小型CDU标杆，工业温控起家切入算力液冷，产品通过英伟达官方测试，中小型机柜液冷单元出货稳定，偏向边缘算力与中小智算项目。（2）浸没式液冷龙头曙光数创（872808，中科曙光旗下）国内相变浸没式液冷龙头，浸没液冷整体市占率60%~65%，主导十余项液冷国家行业标准；C8000系列单机柜解热功率超860kW，PUE低至1.03，深度绑定国家超算中心、东数西算大型项目，同时同步布局冷板式双线业务，浸没赛道技术壁垒断层领先。（3）全路线通用型液冷总包商（冷板+浸没双线并行）高澜股份（300499）电力水冷技术跨界数据中心液冷，冷板式、单相浸没、集装箱式液冷方案全覆盖；大功率兆瓦级CDU系统优势明显，擅长大型万卡算力集群总包项目，同时布局储能液冷，业务抗周期性强。三、下游：液冷服务器整机 + IDC数据中心运营落地1. 液冷AI服务器整机厂商浪潮信息（000977）国内AI服务器龙头，液冷整机出货量行业第一，自研天蝎液冷机柜，冷板/浸没双路线量产；英伟达国内核心整机合作伙伴，阿里云、运营商智算中心主力供货方，液冷服务器规模化落地最强整机厂。中科曙光（603019）依托子公司曙光数创液冷技术，自研浸没式液冷服务器整机，超算、国产算力集群专属液冷整机优势显著。工业富联（601138）全球服务器代工龙头，为英伟达、海外云厂商代工高端液冷整机柜，精密结构与液冷整机一体化制造能力突出。华为（非上市）自研FusionServer液冷服务器+配套CDU系统，自有云与政企算力项目内部大规模配套，对外开放生态合作。四、赛道极简总结冷板式液冷首选：英维克（综合最强）、申菱环境（华为链）、同飞股份（CDU细分）；浸没式液冷唯一龙头：曙光数创；全路线总包：高澜股份；上游耗材/零部件高毛利：巨化股份（冷却液）、中航光电（连接器）、飞荣达（冷板）、飞龙股份（液冷泵）；液冷服务器整机：浪潮信息、中科曙光、工业富联。